ECB priznaje pogrešku i korigira pristup nakon ere masovnog tiskanja novca

Europska središnja banka (ECB) iz prethodnih godina izvukla je važnu pouku o rizicima prekomjernog tiskanja novca i ubuduće će više pažnje posvećivati nuspojavama ekspanzivne monetarne politike, poručio je potpredsjednik ECB-a Luis de Guindos u intervjuu za Reuters.

Nakon što je visoka inflacija obuzdana, ECB je pokrenuo reviziju svoje dugoročne strategije i instrumenata monetarne politike, uključujući masovne kupnje obveznica i negativne kamatne stope koje je koristio tijekom desetljeća niske inflacije.

Val monetarnog popuštanja u visini 5 bilijuna eura, poznat kao kvantitativno popuštanje (QE), sve se češće kritizira zbog poticanja balona na tržištu nekretnina i financijskih instrumenata, ali i zbog velikih gubitaka koje je ECB pretrpio uslijed rasta kamatnih stopa.

- Svi alati koje smo koristili i dalje će ostati u našem arsenalu. Ali sada smo znatno svjesniji njihovih nuspojava i više ćemo pažnje posvetiti pitanjima financijske stabilnosti - rekao je De Guindos. Posebno je istaknuo kvantitativno popuštanje kao novinu iz koje su izvučene važne pouke.

- Ponekad je puno lakše započeti s korištenjem nekog instrumenta nego ga kasnije povući - dodao je.

Podsjetimo, troškovi zaduživanja Italije naglo su porasli u ljeto 2022. kada je ECB obustavio kupnje državnih obveznica i najavio podizanje kamatnih stopa, što je prisililo Banku na uspostavu novog zaštitnog mehanizma za visoko zadužene članice eurozone.

Slično razmišlja i guverner Hrvatske narodne banke i član Upravnog vijeća ECB-a, Boris Vujčić, koji je u nedavnom intervjuu izjavio kako će 'prag za ponovnu upotrebu kvantitativnog popuštanja biti znatno viši', navodi Reuters.

ECB bi zaključke svoje strateške revizije, prve od 2021.  trebao predstaviti početkom ljeta. Dok dio članova tzv. jastrebovskog krila Upravnog vijeća priželjkuje da nova strategija uključi i dozu samokritike, izvori Reutersa tvrde kako je to malo vjerojatno.

Interna analiza koju su prošlog mjeseca proučavali kreatori politika zaključila je da su kvantitativno popuštanje i negativne kamatne stope, ukupno gledano, bili korisni. Ti će nalazi biti objavljeni kao radni dokumenti tijekom jeseni.

De Guindos ističe da će nova strateška izjava prvenstveno odražavati promijenjeno makroekonomsko okruženje,  od ere niske inflacije i niskih kamatnih stopa prema razdoblju ubrzanog rasta cijena i narušenih lanaca opskrbe.

- Ne očekujem velika iznenađenja. Dokument će se prvenstveno usredotočiti na to kako se okvir djelovanja središnjih banaka, uključujući i ECB, promijenio u posljednjih pet godina, zaključuje De Guindos.