Novo Nordisk iz poniranja ne može izvući ni skok prodaje glavnog hita

Donedavno je bila zvijezda europskog dioničkog tržišta i zaslužna za dobar dio ekonomskog rasta Danske. Danas investitori bježe glavom bez obzira iz dionice te kompanije, a dno poniranja još se ne vidi. Riječ je o farmaceutskoj kompaniji Novo Nordisk, tvorcu čuvenog lijeka za kontrolu dijabetesa Ozempic koji je svjetsku slavu stekao zbog svoje nuspojave – pada apetita kod osoba koje ga koriste. Na taj je način Ozempic postao poznatiji kao sredstvo za mršavljenje nego zbog svoje prvotne uloge, a tržišni uspjeh bio je toliki da je Novo Nordisk izbacio specijaliziranu verziju isključivo za mršavljenje pod nazivom Wegovy.

Prodaja Wegovyja u drugom je tromjesečju jurnula 67 posto, objavio je Novo Nordisk u srijedu, dodavši da je pri tome uprihodio 19,6 milijardi danskih kruna. To je nešto manje od očekivanja analitičara koji su prognozirali prodaju od 20 milijardi kruna. Ukupna prodaja porasla je 13 posto na godišnjoj razini dosegnuvši 76,9 milijardi kruna, nešto više od očekivanja analitičara. S druge strane, neto dobit od 26,5 milijardi kruna 'mrvicu' je manja od prognoza tržišta. No, objavljeni rezultati nisu bili dovoljni za preokret negativnog trenda na burzi koji za ovu kompaniju traje duže od godinu dana.

Dragulj danskog gospodarstva

U srijedu je na burzi u Kopenhagenu oko 13 sati vrijednost Novo Nordiska potonula dodatnih 2,5 posto, spustivši se ispod 300 kruna. Za usporedbu, na vrhuncu svoje moći, krajem lipnja prošle godine, za dionicu Novo Nordiska trebalo je platiti više od tisuću kruna. Samo tijekom ove godine dionici se prepolovila vrijednost, a tržišna kapitalizacija pala je na 160 milijardi dolara. Unatoč još uvijek respektabilnom iznosu u apsolutnim okvirima, valja podsjetiti kako je još u lipnju ove godine Novo Nordisk bio najvrednija europska kompanija, s kapitalizacijom od 368 milijardi dolara.

No, i ta je brojka tek sjena nekadašnje veličine ove kompanije. Još sredinom prošle godine kapitalizacija je iznosila gotovo 600 milijardi dolara što je u tom trenutku bilo više od cjelokupne vrijednosti danskog gospodarstva. Samo po osnovi poreza na dobit Novo Nordisk je 2023. u danski proračun uplatio 2,3 milijarde dolara. K tome, značajne investicije i ubrzani tempo proizvodnje Ozempica podigli su rast danskog BDP-a na dva posto, četiri puta više od tadašnjeg ekonomskog rasta u cijeloj Europskoj uniji. O značaju Novo Nordiska dovoljno govori i činjenica da zaklada te kompanije financira trećinu svih medicinskih istraživanja u Danskoj.

Stoga je dobar dio analitičara još prije godinu dana upozoravao da bi se Danskoj mogao dogoditi 'Nokia efekt' kao u Finskoj. Kad je nekadašnji telekomunikacijski div prije desetak godina posrnuo pod navalom naprednije konkurencije u obliku Appleovih i Samsungovih pametnih telefona, povukao je u ekonomsku krizu i cijelu Finsku. Istovjetni scenarij – navala konkurencije na tržištu farmaceutskih pripravaka za gubitak težine koje bi po procjeni Goldman Sachsa do 2030. moglo vrijediti 100 milijardi dolara - događa se i Novo Nordisku.

Iako danski farmaceut na sastancima s analitičarima ističe kako konkurencija, ponajviše američki Elli Lily, neće otkinuti (pre)veliki dio kolača, u to rijetko tko vjeruje. Dodatni uteg na općeniti negativni sentiment bila je i prošlomjesečna objava rezultata kliničkih ispitivanja lijeka za mršavljenje nove generacije CagriSema koje su investitori ocijenili razočaravajućima.

Da tu nije kraj nevoljama pobrinula se američka administracija. Bijela kuća navodno je ovoga tjedna poslala pismo na adrese 17 svjetskih farmaceutskih kompanija  – među njima i Novo Nordisku – u kojem traži snižavanje cijene lijekova za američke potrošače. Naravno, to pismo nije molba; popraćeno je prijetnjom nametanja carina od 250 posto na uvoz lijekova u SAD.

'Neutralni' status

Analitičari švicarske banke UBS nedavno su snizili preporuku za Novo Nordiskovu dionicu na 'neutralni' status, a ciljanu cijenu u idućih godinu dana postavili na 53 dolara za dionice uvrštene na američkom Nasdaqu.. Trenutno na toj tehnološkoj burzi Novo Nordisk vrijedi 47 dolara. Ipak, UBS vidi i nekoliko pozitivnih stvari. Iako će rast prodaje ovog farmaceuta u drugom polugodištu vjerojatno usporiti sa 18 na šest posto, prosječna stopa rasta iznosti će 12 posto, što nije zanemarivo. Osim toga, trenutni omjer cijene dionice i zarade po dionici (P/E) iznosi 14, što tu dionicu čini povoljnom.

Vraćanje starog sjaja kompaniji od četvrtka će biti dužnost Maziara Mikea Doustdara koji je postao novi predsjednik i glavni izvršni direktor Novo Nordiska. Kormilo kompanije preuzima 7. kolovoza. Mike Doustdar nasljeđuje Larsa Fruergaarda Jørgensena. Mike Doustdar do sada je bio izvršni potpredsjednik za međunarodne operacije u Novo Nordisku, gdje je prema tvrdnjama iz kompanije postigao 'značajne rezultate u stvaranju vrijednosti i poticanju rasta'.

Pod njegovim vodstvom tijekom proteklog desetljeća, Novo Nordiskove Međunarodne operacije više su nego udvostručile prodaju, na približno 112 milijardi kruna u prošloj godini. Odjel Međunarodne operacije uključuje sve Novo Nordiskove podružnice izvan SAD-a i zapošljava gotovo 20 tisuća ljudi.