Arthur Hayes tvrdi da je bitcoinov četverogodišnji ciklus gotov

Arthur Hayes, jedan od osnivača prve kripto mjenjačnice derivatima BitMEX-a, kaže da uobičajeni četverogodišnji ciklus cijena bitcoina više nije koristan. Prema njegovim riječima, trenutno bikovsko tržište moglo bi potrajati puno dulje zbog labave monetarne politike.

Njegovo je mišljenje u suprotnosti s dugogodišnjim uvjerenjima o kripto tržištu i mijenja priču s mehaničkog mjerenja vremena na zamah vođen makro uvjetima.

Hayes razotkriva mit o četverogodišnjem ciklusu, likvidnost je kralj

U novom eseju pod naslovom ‘Živio kralj!’ nedavno objavljenom na njegovom Substacku, Hayes je tvrdio da su mnogi trgovci pogrešno primjenjivali kruti četverogodišnji predložak na cikluse bitcoina, čak i uz promjenu globalnog monetarnog okruženja.

Prema njegovim riječima, prošli vrhunci poklopili su se sa smanjenjem kredita u dolarima i juanima, a ne samo s halving rasporedima. Također je sugerirao da su trenutni uvjeti dovoljno različiti da razbiju obrazac.

Kripto poduzetnik ukazao je na odluku Ministarstva financija SAD-a da izda više trezorskih zapisa i oduzme oko 2,5 bilijuna dolara iz Fed-ovog Reverse Repo programa kao pomoćnu injekciju likvidnosti na tržišta. Nadalje, istaknuo je da su Federalne rezerve nastavile sa smanjenjem kamatnih stopa, unatoč inflaciji koja je još uvijek iznad cilja, te da su dva smanjenja kasnije ove godine sada uračunata na terminskim tržištima.

Kritizirajući poklonike ciklusa, Hayes je prozvao slijepu primjenu povijesnog ritma, rekavši da trgovci žele primijeniti obrazac bez razumijevanja zašto je to funkcioniralo u prošlosti. Hayes tvrdi da međuigra količine novca i cijene, prvenstveno u dolarima i juanima, ostaje pravi pokretač.

Reakcije na tržištu bile su različite. Neki analitičari, poput Raoula Paula, i dalje vide odjeke strukture prošlih ciklusa, čak sugerirajući da bi oni mogli postati produljeni. Drugi su oprezniji. Iskusni trgovac Peter Brandt upozorava da ako bitcoin prekine četverogodišnji ciklus, to može izazvati ‘dramatično’ kretanje cijena.

Povijesni kontekst, protuargumenti i ono što nas čeka

Da bi se razumjela Hayesova tezu, moramo se ponovno osvrnuti na tri puna ciklusa bitcoina do danas. U fazi 2009.–2013., pretjerani kreditni rast iz SAD-a i Kine preokrenuo se, gušeći zamah na neko vrijeme. Tijekom 2013. – 2017. Hayes veći dio procvata pripisuje kineskoj kreditnoj ekspanziji, a ne čistim tokovima dolara, a kasnije usporavanje ubrzalo je pad. U eri covida također su bujice likvidnosti u američkim dolarima nadvladale kinesku suzdržanost, a i to je završilo kada je Fed počeo pooštravati monetarnu politiku krajem 2021., a bitcoin je dosegao vrhunac u travnju te godine.

Bivši izvršni direktor BitMEX-a sada tvrdi da je sljedeća faza drugačija. Iako Kina možda nije primarni pokretač, njezino okretanje od deflacije može djelovati kao podloga za globalnu kreditnu dinamiku i ukloniti ključnu protutežu likvidnosti SAD-a. U njegovim očima, svijet ulazi u režim u kojem jeftiniji novac i veća ponuda mogu dodatno potaknuti rast bitcoina.

Ipak, skeptici ističu da bi ekonomski rizici poput recesije, bankovnog stresa i prekoračenja inflacije mogli preokrenuti narativ likvidnosti.