Investitori se zbog carina okreću malim europskim tvrtkama

Da bi zaštitili svoje portfelje od carina i jačanja eura, investitori sve više ulažu u manje europske tvrtke.

Kako prenosi Reuters, zbog svoje orijentiranosti na domaće tržište, manje su tvrtke manje izložene carinama na uvoz robe, a ujedno su i otpornije na valutne oscilacije koje prate jačanje eura, što europski izvoz čini skupljim na inozemnim tržištima.

Indeksi STOXX Europe s malom kapitalizacijom (.SCXP) i srednjom kapitalizacijom (.MCXP) porasli su ove godine za 9, odnosno 11 posto te time nadmašili rast indeksa STOXX Europe s velikom kapitalizacijom (.LCXP) koji je porastao za samo 7 posto.

Jačanje eura

Nadalje, analiza Goldman Sachsa otkrila je da tvrtke u indeksu STOXX s velikom tržišnom kapitalizacijom ostvaruju oko 35 posto svojih prihoda u Europi, u usporedbi sa 60 posto prihoda koje ostvaruju tvrtke u indeksima s malom i srednjom tržišnom kapitalizacijom.

To je, između ostaloga, pridonijelo ublažavanju utjecaja jačeg eura. Iako se prije najave carina predviđalo da bi euro mogao pasti na paritet s dolarom, njegova je vrijednost u 2025. porasla za više od 12 posto, na oko 1,17 dolara. Taj je preokret naveo ulagače da se počnu udaljavati od američke imovine.

Neki analitičari sada očekuju da će euro dosegnuti vrijednost 1,20 dolara, što će možda biti nepovoljno za veće tvrtke zbog veće međunarodne izloženosti, ali relativno povoljno za manje tvrtke.

Povjerenje raste

Kako je objasnio Ingmar Schaefer, portfeljni menadžer u Van Lanschot Kempenu, prednost malih tvrtki jest što su malo izoliranije, odnosno što god da se dogodi s američkim carinama, bit će manje pogođene u odnosu na nekog globalnog igrača u istoj industriji.

Povijesno gledano, manje tvrtke su obično trgovale bolje u odnosu na velike, jer one općenito pokazuju veće stope rasta. No, situacija se preokrenula 2023. i 2024. godine, jer je inflacija u Europi porasla, a Europska središnja banka povećala troškove zaduživanja, odnosno kamatne stope, što je dovelo do toga da manje tvrtke sada trguju s popustima u odnosu na veće.

- Nalazimo se u situaciji u kojoj većina investitora ima manje povjerenja u zaradu malih tvrtki u usporedbi s velikim tvrtkama, zbog čega su trgovali s popustom. Međutim, u posljednjih mjesec dana vidjeli smo blagi porast povjerenja u izglede zarade malih tvrtki, što podržava rast - objasnio je za Reuters David Walton, upravitelj fonda u Marlboroughu.

Europske male i srednje tvrtke zabilježile su neto priljeve posljednjih deset tjedana zaredom, što je najduži takav niz od 2021., prema podacima o tokovima fondova Lipper.

Njemačka, najveće gospodarstvo eurozone, zabilježila je masovno povećanje potrošnje, a ESB je počeo snižavati kamatne stope. Oboje bi moglo potaknuti gospodarstvo eurozone te mu dati prijeko potreban poticaj nakon godina prigušenog rasta.

Njemački SDAX (.SDAXI), indeks malih tvrtki, skočio je za gotovo 20 posto od izbora u veljači, dok je DAX (.GDAXI) porastao za 8,4 posto u istom razdoblju.

ESB je ovog tjedna pauzirao ciklus smanjenja kamatnih stopa, ali kamatna stopa na depozite je 200 baznih bodova niža nego što je bila sredinom prošle godine.

- Kada pogledamo sljedećih 12 mjeseci, mislimo da definitivno može doći do ponovnog rejtinga malih tvrtki u odnosu na velike tvrtke - zaključio je Schaefer iz Van Lanschota Kempena.

Još nema dogovora s EU

Otkako je u travnju predstavio carine, američki predsjednik Donald Trump sklopio je nekoliko trgovinskih sporazuma s globalnim partnerima, od kojih je najznačajniji sporazum s Japanom ovog tjedna. No, još uvijek nema sporazuma s Europskom unijom, a bliži se 1. kolovoza kada ističe rok za uvođenje carina. U srijedu su se pojavile špekulacije o carinama od 15 posto za EU, no Bijela kuća ih je ubrzo odbacila.