Investitori upozoravaju: valuacije AI-ja podsjećaju na dot-com balon

Jedan od najpoznatijih britanskih tehnoloških ulagača, James Anderson, upozorio je na zabrinjavajući rast valuacija u području umjetne inteligencije. Njegove sumnje dodatno su potaknute planiranom investicijom Nvidije od 100 milijardi dolara u OpenAI, što, kaže, priziva uspomene na napuhani dot-com balon s kraja devedesetih, objavio je Financial Times. 

Inače, Anderson je karijeru izgradio ranim ulaganjima u Nvidiju, Teslu i Amazon, što je investicijsku kuću Baillie Gifford iz Edinburgha pretvorilo u neočekivanog lidera tehnoloških ulaganja. Nakon povratka aktivnom ulaganju 2023., s podrškom talijanske obitelji Agnelli, vodi Lingotto Innovation Strategy vrijednu 1,1 milijardu dolara zajedno s partnerom Morganom Sametom iz New Yorka.

Do nedavno je Nvidia bila najveća pozicija fonda, no sada ju je pretekao kineski proizvođač baterija CATL. Lingotto je ove godine smanjio udio u Nvidiji, dok je CATL-ova dionica snažno porasla nakon uvrštenja na burzu u Hong Kongu.

- Do prije nekoliko mjeseci nisam vidio znakove balona u AI sektoru, no nagli skok valuacija OpenAI-ja, koji je u manje od godine dana skočio sa 157 na 500 milijardi dolara, te Anthropica, čija je vrijednost utrostručena na 170 milijardi u posljednjih šest mjeseci, teško je ignorirati - izjavio je Anderson. 

Dodao je da je i dalje 'veliki obožavatelj Nvidije', ali i da najavljena investicija u OpenAI, koji je ujedno i jedan od najvećih kupaca Nvidijinih AI sustava, otvara dodatna pitanja. Brojni kritičari, piše FT, upozoravaju na kružnu strukturu ulaganja, ali i na neizvjesnosti oko financiranja i napajanja gigantskih podatkovnih centara koje planira Sam Altman.

- Moram reći da izraz ‘vendor financing’ ne budi baš lijepe uspomene kod nekoga mojih godina - rekao je Anderson, podsjećajući na praksu iz vremena dot-com balona kada su proizvođači telekom opreme zaduživali vlastite bilance kako bi pomogli kupcima u financiranju širenja mreža.

- Nije potpuno isto kao što se događalo 1999. i 2000., ali podsjeća na to. I ne mogu reći da se osjećam ugodno zbog toga - dodao je.

Lingotto Investment Management, koji je osnovan pod okriljem Exora, holding kompanije obitelji Agnelli, najavit će na ovogodišnjem Italian Tech Weeku osnivanje inovacijskog vijeća s ciljem većeg ulaska u rane faze ulaganja. U njemu će sjediti, među ostalima, Dylan Field, direktor Figma-e, Kim Branson, čelnik AI-a u farmaceutskoj kompaniji GSK, te poznati venture kapitalist Mike Volpi.

- U eri AI superciklusa i napretka u realnoj ekonomiji, morate ulaziti ranije kako biste razumjeli što dolazi - poručio je Samet, najavljujući ulaganja od seed faze pa sve do izlaska kompanija na burzu. Posebno je optimističan kada je riječ o autonomnim vozilima i primjeni umjetne inteligencije u zdravstvu.

Na konferenciji u Torinu nastupit će i Anderson, Samet i Volpi, dok će na istoj pozornici biti i John Elkann, izvršni direktor Exora i predsjednik Stellantisa, zajedno s osnivačem Amazona Jeffom Bezosom.

Andersonove oprezne izjave oko Nvidije predstavljaju značajan zaokret u odnosu na prošlu godinu, kada je izjavio da bi 'najoptimističniji scenarij mogao dovesti do tržišne kapitalizacije izražene u dvoznamenkastim trilijunima'. Podsjetimo, Nvidia je trenutačno vrijedna 4,4 bilijuna dolara.

U svojim osobnim stavovima osvrnuo se i na politiku SAD-a, upozoravajući da bi pokušaji administracije Donalda Trumpa da razdvoji gospodarstvo od Kine i ograniči ulaganja u obnovljive izvore energije mogli imati razorne posljedice po energetski i automobilski sektor.

- Ako za deset godina odem u Ameriku, to će pomalo podsjećati na Kubu. Imat ćete jedan iznimno napredan sektor – tehnologiju – ali i autoindustriju koja će izgledati kao prije 30 godina te energetski sustav koji je potpuno nepouzdan i daleko ispod onoga što se događa u ostatku svijeta - zaključio je Anderson.