OpenAI ulaže bilijune u računalnu moć: Altman gradi najveći AI pogon u povijesti

OpenAI je ove godine potpisao ugovore vrijedne oko jedan bilijun američkih dolara za nabavu računalne snage potrebne za rad svojih modela umjetne inteligencije. To je iznos koji višestruko premašuje prihode tvrtke, pa se postavlja pitanje, tko će to sve platiti?

Najnoviji dogovor s proizvođačem čipova AMD-om nadovezuje se na slične aranžmane s Nvidijom, Oracleom i CoreWeaveom, dok OpenAI u utrci s vremenom pokušava osigurati računalne resurse potrebne za pokretanje svojih usluga, prije svega, ChatGPT-a. Procjenjuje se da će ti ugovori OpenAI-u osigurati više od 20 gigavata računalnog kapaciteta u sljedećih deset godina što odgovara snazi dvadeset nuklearnih elektrana. Prema internim procjenama, svaka gigavatska jedinica takvog AI kapaciteta stoji oko 50 milijardi dolara, što ukupnu vrijednost investicija dovodi do astronomskih bilijun dolara.

Rizici bez presedana

Takvi ugovori vezuju neke od najvećih svjetskih tehnoloških kompanija uz uspjeh OpenAI-a i njegovu sposobnost da se jednoga dana pretvori u profitabilan biznis. No, analitičari upozoravaju da je OpenAI još uvijek daleko od te točke.

- OpenAI nije u poziciji da preuzme takve obveze - kaže Gil Luria, analitičar tvrtke DA Davidson, koji procjenjuje da bi OpenAI ove godine mogao ostvariti gubitak od oko 10 milijardi dolara.

- Dio ‘fake it until you make it’ filozofije Silicijske doline jest da se svi uključe sa svojim ulogom, a sada  je veliki broj tehnoloških divova prilično uložio u uspjeh OpenAI-a – kaže.

Trenutno, tvrtka troši ogromne svote na infrastrukturu, čipove i zapošljavanje vrhunskih stručnjaka, a još uvijek nema kapitala ni profita kojim bi mogla podržati takve planove.

Kružni poslovi i kompleksno financiranje

Ugovori s partnerima često uključuju međusobno povezane i kružne aranžmane, u kojima tvrtke ulažu jedna u drugu, a zatim koriste ta sredstva za međusobne kupnje i kreditiranje. Prema izračunima Financial Timesa, OpenAI-jev dogovor s Nvidijom mogao bi dosegnuti 500 milijardi dolara, dok bi sporazum s AMD-om vrijedio do 300 milijardi. U oba slučaja predviđeni su i financijski poticaji koji bi trebali pomoći OpenAI-u da lakše plati kupljene čipove.

Oracle je pak s OpenAI-jem potpisao ugovor vrijedan još 300 milijardi, dok je CoreWeave, specijaliziran za računalne podatkovne centre, objavio dogovore u vrijednosti većoj od 22 milijarde dolara.

Svi ti poslovi uključuju i projekt Stargate, koji je OpenAI početkom godine pokrenuo zajedno sa SoftBankom i Oracleom, a vrijedan je do 500 milijardi dolara ulaganja u američku infrastrukturu za umjetnu inteligenciju.

Nvidia, AMD i Oracle profitiraju odmah

OpenAI nije otkrio hoće li čipove kupovati izravno ili putem svojih cloud partnera, no očekuje se da će dio hardvera iznajmljivati, što bi smanjilo početne troškove jer je tvrtka je od svojih dobavljača osigurala značajne financijske olakšice i poticaje. Naime, Nvidia planira uložiti 100 milijardi dolara u OpenAI tijekom sljedećeg desetljeća, čime zapravo financira kupnju vlastitih čipova dok će AMD OpenAI-u izdati 'warrante', odnosno pravo da po simboličnoj cijeni kupi do 10 posto udjela u AMD-u ako projekti ostvare zadane ciljeve.

Kako su dionice AMD-a u ponedjeljak zatvorene na 204 dolara, potencijalna dobit OpenAI-a od tog aranžmana mogla bi biti golema što bi moglo pomoći tvrtki da nastavi financirati daljnje širenje.

- To je prilično inovativna struktura koja nije donesena olako - izjavila je direktorica AMD-a Lisa Su.

Objava dogovora s OpenAI-jem odmah je povećala tržišnu vrijednost AMD-a za 63 milijarde dolara, dok je Oracle nakon objave svog partnerstva porastao za 244 milijarde, pa te suradnje s financijske strane sigurno imaju smisla.

Zabrinutost zbog AI balona

Takve 'kružne' financijske veze već sada izazivaju zabrinutost među investitorima jer se svi pribojavaju da AI ulazi u fazu balona, slično kao tijekom dot-com ere. Trenutno se procjenjuje da su ulaganja u AI podatkovne centre jedan od ključnih pokretača rasta američkog BDP-a, što bi, ako potražnja stane, moglo brzo preokrenuti gospodarske trendove.

Kako bi financirao širenje, OpenAI je već pribjegao zaduživanju i prodaji vlasničkih udjela. Prošle godine osigurao je 4 milijarde dolara bankarskog duga te oko 47 milijardi dolara iz venture capital fondova, iako dio tog kapitala ovisi o dogovoru s njegovim najvećim partnerom, Microsoftom.

Tvrtka, koja je nedavno procijenjena na 500 milijardi dolara, priprema i novo veliko zaduženje u desecima milijardi kako bi financirala infrastrukturu. No agencije poput Moody’sa već upozoravaju na visok rizik, s obzirom na to da Oracleov budući podatkovni biznis snažno ovisi o OpenAI-ju i njegovom zasad neprovjerenom putu prema profitabilnosti.

Investicijski krug

Nvidia, koja je ove godine prešla vrijednost od 4 bilijuna dolara tržišne kapitalizacije, koristi svoj golemi kapital kako bi ulagala u tvrtke iz vlastitog opskrbnog lanca, a to uključuje OpenAI i CoreWeave. One zatim koriste ta sredstva za kupnju Nvidijinih čipova ili za nova zaduženja, što dodatno napuhuje vrijednosti svih uključenih.

CoreWeave, primjerice, koristi Nvidijine čipove kao kolateral za više od 12 milijardi dolara duga.

Ipak, što se tiče Open AI-ja, optimizam dijele i njegovi investitori i čelni ljudi tvrtke koji vjeruju da će se prihodi uskoro višestruko povećati.

No, Altman zasad ne pokazuje zabrinutost i kaže kako mu 'profitabilnost nnije među deset glavnih briga'.

OpenAI i njegovi partneri klade se na to da će potražnja za umjetnom inteligencijom nastaviti rasti eksponencijalno. Ali ako rast uspori, entuzijazam ulagača koji trenutno gura dionice u nebo mogao bi naglo splasnuti.

Jedan iskusni investitor iz Silicijske doline sažeo je problem:

- OpenAI je u poslu koji je daleko kapitalno intenzivniji od onoga što su ikad bili Google ili Microsoft i rođen je bez ikakve troškovne discipline – kaže on, pa podsjeća da si i Jeff Bezos i Larry Ellison 'tek nakon skorih bankrota naučili kontrolirati svoje troškove'.