Početak lipnja u zelenom, optimizam oko trgovinskih odnosa SAD-a i Kine

Početak lipnja za većinu burzovnih roba do sada je u zelenom. To potvrđuje i Bloomberg Commodity Index koji je porastao za 3,1 posto od početka mjeseca. Trgovci su optimistični u pogledu trgovinskih odnosa između SAD-a i Kine, američki dolar je slab, potražnja za stokom je jaka, a tržišta energije uzimaju u obzir nove geopolitičke neizvjesnosti.

Ključni tržišni katalizatori ovog tjedna biti će trgovinski pregovori između SAD-a i Kine koji počinju u Londonu, podaci o CPI inflaciji u SAD-u te izvješće USDA WASDE i izvješće CONAB-a o usjevima. Osim navedenog, tržište će fokus staviti i na vrijeme u SAD-u (suho na zapadu i vlažno na istoku), južnoamerička tržište fizičkih roba, potražnju za američkim izvoznim robama, važne sezonske promjene i rastegnuto pozicioniranje fondova na tržištima poput pamuka i šećera.

Djeluju li carine? Američki trgovinski deficit bio je najmanji u posljednjih 19 mjeseci, a podaci iz travnja pokazuju da je to najveći pad deficita od početka 1992. Generalno, američki ekonomski podaci i dalje sugeriraju da bi FED trebao smanjiti kamatne stope kasnije ovog ljeta. Stvaranje novih radnih mjesta je na zadovoljavajućim razinama, a inflacija se smanjuje.

Niže kamatne stope znače slabiji dolar. Paralelno Europska središnja banka (ECB) je osmi put zaredom smanjila kamatne stope, a Lagarde sada počinje komunicirati da se možda bliži kraju ciklusa smanjenja kamatnih stopa. Trenutno su kamatne stope ECB-a na razini od 2 posto, dok je američki FED na 4,25-4,5 posto. Zato Trump puca iz svih oružja po FED-u i Powellu. Istovremeno, odnos omjer eura i dolara je 1,14.

Cijene nafte porasle više od 2,5 posto

Na svjetskim su tržištima terminske cijene nafte prošloga tjedna porasle više od 2,5 posto, ponajviše na bazi optimizma trgovaca. Trenutno se cijena barela nafte kreće oko razine od 65 dolara. Nakon dva tjedna pada, cijene su nafte prošloga tjedna znatno porasle jer je trgovce ohrabrila vijest o telefonskom razgovoru predsjednika SAD-a i Kine Donalda Trumpa i Xi Jinpinga. Razgovor je po riječima Trumpa završio "vrlo pozitivno". Zahvaljujući tome, trgovci se nadaju da bi se uskoro mogli normalizirati trgovinski odnosi između dvaju najvećih svjetskih gospodarstava i potrošača nafte.

To bi moglo podržati rast tih gospodarstava, a time i potražnje za naftom. Stišavanje trgovinskih napetosti nadovezalo se na očekivanja da će tijekom ljetnih mjeseci sezonski doći do porasta potražnje, što će pratiti tempo povećanja proizvodnj OPEC+ članica. Naime, Saudijska Arabija, Rusija, Irak, Ujedinjeni Arapski Emirati, Kuvajt, Kazahstan, Alžir i Oman odlučili su na kraju proljeća i početku ljeta na tržište plasirati dodatnih 411 tisuća barela dnevno jer je odnos ponude i potražnje po njihovoj ocjeni 'zdrav'.

Terminske cijene europskog prirodnog plina pale su na razinu od 36 eura po megavat satu jer su zalihe plina premašile 50 posto popunjenosti kapaciteta, što je ključna prekretnica u sezoni punjenja. Nakon što je zimu 2024./25. završila sa samo 33,5 posto popunjenosti skladišnih kapaciteta, daleko ispod razine od 55 posto iz prethodnih godina, Europa se suočava s izazovnim putem punjenja rezervi do studenog. S obzirom na to da je protok ruskog plinovoda znatno smanjen nakon isteka tranzitnog sporazuma s Ukrajinom, Europa se sada uvelike oslanja na LNG.

Do sada je imala koristi od slabe azijske potražnje, posebno iz Kine, gdje je proizvodnja usporila usred trgovinskih napetosti sa SAD-om. Sezonski čimbenici, poput smanjene potrošnje energije tijekom azijske sezone monsuna, također su oslobodili terete LNG-a za Europu. Međutim, planirani prekidi u Norveškoj ograničili su dio proizvodnje. U budućnosti se očekuje smanjenje europske potražnje za plinom jer toplije vrijeme i veća energija vjetra smanjuju potrebe za grijanjem i električnom energijom.

Cijena pšenice porasla

Prvih sto milijardi kubičnih metara ruskog prirodnog plina isporučeno je Kini putem plinovoda Snaga Sibira, što označava značajnu prekretnicu u najvećem plinskom poslu u povijesti sektora. Ugovor, potpisan između Gazproma i kineskog CNPC-a, vrijedi do sredine 2049. i predviđa ukupnu opskrbu od više od jednog bilijuna kubičnih metara plina. Plinovod Snaga Sibira započeo je s radom 2019. i dosegao je svoj puni projektirani kapacitet od 38 milijardi kubičnih metara godišnje u prosincu 2024. Daljnje isporuke očekuju se drugom rutom plinovoda na Dalekom istoku do 2027.

Egipat, najveći svjetski kupac meke pšenice, izjavio je da diverzificira svoje porijeklo te je stoga, dosljedno, posljednjih tjedana kupovao u Francuskoj. Očekivano, na ovu vijest, cijena pšenice porasla je s obje strane Atlantika. Svaka optimistična vijest potiče trgovce da smanje ogromnu short poziciju koju imaju. Na pšenici je ona gotovo 40 milijuna tona (od čega na MATIF-u 14,9 milijuna tona). Short je i na kukuruzu, gotovo 20 milijuna tona.

Jedina iznimka je soja, gdje je pozicija fondova long 4,8 milijuna tona. Međutim, za europsku pšenicu postoje dva faktora slabosti koji zasad ograničavaju rast, a to su slabost dolara i stanje usjeva, koji trenutno obećavaju visoke prinose. Dinamiku svemu tome dodat će i USDA izvještaj u četvrtak, kao i početak tzv. 'weather marketa' u SAD-u. Što se tiče Europe, osvježavajuće kiše su stigle. Stanje usjeva u Francuskoj, Njemačkoj i Velikoj Britaniji se poboljšava.

Terminske cijene bakra ostale su stabilne na razini od oko 4,8 dolara/lbs, nakon tjedna pojačane volatilnosti potaknute poremećajima u opskrbi i zabrinutošću zbog potencijalnih američkih carina. Prošli tjedan cijene bakra porasle su za čak osam posto usred pada proizvodnje u glavnim rudarskim pogonima u Južnoj Americi i Africi, što je potaknulo strahove od smanjene globalne ponude.

Raspoloženje je dodatno narušeno nakon što je Trump potpisao izvršnu naredbu kojom se udvostručuju carine na čelik i aluminij na 50 posto, što je potaknulo nagađanja da bi bakar mogao biti sljedeći, dok SAD nastavlja istragu o uvozu bakra. Uz optimističnu pozadinu, zalihe u skladištima Londonske burze metala stalno padaju, što signalizira snažnu potražnju iz ključnih industrijskih središta. Međutim, neki analitičari upozorili su da bi povišene cijene mogle početi opteretiti potrošnju, što bi potencijalno moglo izazvati korekciju tržišta u bliskoj budućnosti.