Wall Street snažno potonuo, gledamo li kineski scenarij?

Rasprodaja, po žestini zadnji puta viđena lani nakon šokantne objave Trumpovih carina za većinu država svijeta, zahvatila je u četvrtak američko dioničko tržište. U glavnoj ulozi bile su tehnološke dionice što daje dodatni argument promatračima koji smatraju da su izbori za Kongres samo pojačali očekivano pucanje tehnološkog balona.

Tehnološki indeks Nasdaq Composite tijekom trgovanja u četvrtak potonuo je 4,9 posto  na 24,260 bodova. Time je ušao u područje tržišne korekcije, spustivši se više od deset posto ispod rekordne vrijednosti dosegnute prošlog mjeseca.

Ovako snažan pad Nasdaqa nije viđen od 4. travnja prošle godine. Razlog tadašnjeg pada bilo je uvođenje američkih carina i zaoštravanje trgovinskog sukoba s Kinom. Širi indeks S&P 500 izgubio je 3,2 posto, dok je Dow Jones pao za 1136 bodova, odnosno 2,1 posto, izbrisavši više od polovice dobitaka ostvarenih dan ranije. U kasnijem dijelu trgovanja negativni sentiment ponešto je oslabio, pa je minus Nasdaqa iznosio 3,9 posto.

Rasprodaja zahvatila proizvođače čipova i AI infrastrukturu

Među najvećim gubitnicima našli su se proizvođači čipova Nvidia i Broadcom, čije su dionice pale oko devet posto, koliko je izgubio i Oracle. Qualcomm je potonuo 13 posto unatoč poslovnim rezultatima boljima od očekivanja, zbog slabijih prognoza budućih prihoda.

Još snažnije pogođene bile su kompanije koje pružaju infrastrukturu za umjetnu inteligenciju. CoreWeave je izgubio 14 posto, Nebius 17 posto, a Iren čak 19 posto. Dionice Tesle i SpaceX-a pale su po deset posto.

Kako izvještava CNBC, ulagači nastavljaju povlačiti kapital iz tehnoloških dionica i usmjeravati ga prema tradicionalno sigurnijim sektorima. Glavni razlog rasprodaje zabrinutost je da bi demokratsko preuzimanje oba doma Kongresa, uz pobjede na izborima za guvernere pojedinih saveznih država, moglo donijeti stroža pravila za razvoj umjetne inteligencije i izgradnju podatkovnih centara.

Analitičari MRB Partnersa upozoravaju da je u tijeku snažna korekcija najšpekulativnijih dijelova sektora umjetne inteligencije, pri čemu će izborni rezultati dodatno otežati poslovanje velikih tehnoloških kompanija i razvoj podatkovnih centara. No, postoje snažni pokazatelji da rasprodaja američkih tehnoloških dionica nije izoliran događaj, nego dio šireg preispitivanja vrijednosti kompanija povezanih s umjetnom inteligencijom.

Kineske AI dionice već izgubile 480 milijardi dolara

Višemjesečna rasprodaja dionica povezanih s umjetnoj inteligenciji već je pogodila kinesko tržište. Prema nekim tumačenjima, ono bi se moglo promatrati kao rani pokazatelj promjene raspoloženja globalnih ulagača prema umjetnoj inteligenciji.

Prema Reutersovoj analizi objavljenoj krajem listopada, kineski tehnološki indeks STAR 50, koji obuhvaća značajne proizvođače poluvodiča i kompanije povezane s umjetnom inteligencijom, izgubio je oko 40 posto vrijednosti u manje od četiri mjeseca.

Time je s tržišta izbrisano približno 480 milijardi dolara tržišne kapitalizacije. Posebno su pogođene kompanije koje proizvode čipove i komponente potrebne za AI infrastrukturu. Primjerice, dionice kineskih proizvođača optičkih komponenti Zhongji Innolight i Eoptolink izgubile su približno 60 posto vrijednosti u odnosu na ljetne vrhunce.

Mogu li ulaganja u AI opravdati goleme valuacije? 

Najvažnija zajednička značajka dvaju tržišta jest pitanje mogu li golema ulaganja u AI infrastrukturu opravdati visoke tržišne vrijednosti kompanija. Ulagači sve više propituju koliko brzo rast prihoda od umjetne inteligencije može nadoknaditi ulaganja u čipove, podatkovne centre i računalnu infrastrukturu.

To je pitanje prvo snažno pogodilo kinesko tržište, a tijekom listopada postalo je jedan od ključnih razloga pritiska na američke tehnološke kompanije. Ipak, postoji važna razlika. Kineska korekcija posljedica je i slabosti domaćega gospodarstva, dugotrajnih problema na tržištu nekretnina te slabe osobne potrošnje.

Američko tržište, s druge strane, obuhvaća velike tehnološke kompanije koje već ostvaruju znatne prihode i raspolažu snažnim novčanim tokovima. Zato se kineski scenarij ne može automatski preslikati na Wall Street, ocjenjuje dio analitičara.