Meta za AI traži do 97,5 milijardi dolara, Nvidia ulaže tri

Meta planira prikupiti do 97,5 milijardi dolara najvećom prodajom dionica u svojoj povijesti kako bi financirala sve skuplju utrku u umjetnoj inteligenciji. Vlasnik Facebooka, Instagrama i WhatsAppa poseže za novcem ulagača nakon što su mu kapitalna ulaganja u trećem tromjesečju premašila novac ostvaren poslovanjem. Tri milijarde dolara namjerava uložiti Nvidia, koja tako financira širenje jednog od svojih velikih kupaca, dok Meta istodobno najavljuje povećanje korištenja njezinih čipova i opreme.

Kompanija je ponudu redovnih dionica klase A povećala s prvotnih 22,5 na 25 milijardi dolara, uz cijenu od 625 dolara po dionici. Tome se pridružuje 12,5 milijardi dolara vrijedna ponuda depozitarnih dionica koje predstavljaju udjele u povlaštenim dionicama s obveznom konverzijom. Početni paket tako doseže 37,5 milijardi dolara.

Preostalih do 60 milijardi dolara Meta namjerava prikupiti postupnom prodajom novih dionica po tadašnjim tržišnim cijenama. Taj bi program mogao početi u prvom tromjesečju 2027., nakon početka trgovanja novim dionicama klase C. Njegovi konačni uvjeti i opseg još nisu utvrđeni, pa ukupnih 97,5 milijardi dolara zasad ostaje planirani iznos financiranja.

Novac neće stići odjednom

Ni početna ponuda ne znači da će sav novac odmah biti raspoloživ kompaniji. Prodaja redovnih dionica provodi se uz terminske ugovore s Morgan Stanleyjem i Goldman Sachsom. Meta očekuje primitak sredstava pri njihovoj namiri, koja je predviđena najkasnije do 19. studenoga 2027. Zaključenje obiju početnih ponuda očekuje se 29. listopada, uz ispunjenje propisanih uvjeta.

Povlaštene dionice nose godišnju dividendu od 6,5 posto, a obvezna konverzija predviđena je za kolovoz 2029., prema utvrđenim uvjetima. Takva struktura Meti omogućuje da kapital prikupi iz više izvora i rasporedi financiranje kroz dulje razdoblje.

Za postojeće dioničare izdavanje novih dionica donosi mogućnost smanjenja njihova postotnog vlasničkog udjela. Upravo će odnos između tog učinka i buduće zarade od umjetne inteligencije biti važan za procjenu opravdanosti financiranja.

Dobavljači čipova financiraju velikog kupca

Nvidia, AMD i Broadcom iskazali su interes za kupnju dionica klase A u ukupnoj vrijednosti do pet milijardi dolara. Meta je pritom upozorila da iskazani interes tih kompanija ne predstavlja obvezu kupnje. Nvidia je u zasebnoj objavi najavila ulaganje od tri milijarde dolara u ponudu; taj iznos ulazi u postojeći plan financiranja.

Ulaganje prati proširenje tehnološkog partnerstva. Meta i Nvidia surađivat će na poboljšanju treniranja i izvođenja Metinih modela iz obitelji Muse te rada AI agenata. Meta planira povećati korištenje sustava Vera Rubin i procesora Vera, uz dodatnu Nvidijinu mrežnu opremu. Kompanije razmatraju i suradnju na sigurnosti i nadzoru ponašanja agenata.

Takvi odnosi povećavaju financijsku povezanost vodećih sudionika AI industrije. Proizvođač čipova ulaže u kupca koji istodobno povećava korištenje njegove tehnologije. Za Nvidiju to znači i izloženost vrijednosti ulaganja u Metu, uz poslovni odnos dobavljača i kupca. Reuters navodi da takvo kruženje kapitala potiče zabrinutost ulagača zbog sve veće međusobne ovisnosti kompanija koje predvode AI investicijski val.

Ulaganja premašila novac iz poslovanja

Razmjere Metinih potreba za kapitalom pokazuju rezultati trećeg tromjesečja. Kompanija je iz poslovnih aktivnosti ostvarila 32,79 milijardi dolara novčanog toka, dok su kapitalna ulaganja, uključujući otplate glavnice financijskog leasinga, dosegnula 34,91 milijardu. Slobodni novčani tok zato je bio negativan, u iznosu od 2,12 milijardi dolara. Istodobno je Meta ostvarila 9,86 milijardi dolara neto dobiti.

Za cijelu 2026. očekuje kapitalna ulaganja od 135 do 145 milijardi dolara. Na kraju rujna raspolagala je s 82,45 milijardi dolara gotovine, novčanih ekvivalenata i utrživih vrijednosnih papira. Velika financijska pričuva, međutim, prati i snažan rast investicijskih potreba.

Meta tvrdi da umjetna inteligencija već poboljšava preporuke sadržaja, učinkovitost oglasa i prihode postojećeg poslovanja. Za nove proizvode navodi i početne pokazatelje potražnje: prema podacima kompanije, Muse je u prvim tjednima privukao više od deset milijuna korisnika u SAD-u i Kanadi. Ti podaci zasad ne pokazuju koliki će povrat donijeti ulaganja u nove modele, agente i infrastrukturu.

Financiranje prati i promjena vlasničke strukture. Meta za siječanj 2027. priprema novu klasu C bez prava glasa, što bi joj omogućilo prikupljanje kapitala uz očuvanje glasačke kontrole Marka Zuckerberga. Budući ulagači time bi preuzeli ekonomsku izloženost poslovanju kompanije bez odgovarajućeg utjecaja na upravljanje.