Prerano je za zaključak da je tržište dotaknulo dno

Na svjetskim su burzama cijene dionica prošloga tjedna oštro pale jer je američka središnja banka najavila smanjivanje poticajnih monetarnih mjera, što je izazvalo strahovanja ulagača od posljedica promjena u Fedovoj politici jeftinog novca.

Na Wall Streetu je prošloga tjedna Dow Jones indeks skliznuo 1,8 posto, na 14.802 boda, dok je S&P 500 potonuo 2,1 posto, na 1.592 boda, a Nasdaq indeks 1,9 posto, na 3.357 bodova.

Oštar pad cijena uslijedio je u srijedu, kada je predsjednik Feda Ben Bernanke kazao da je američko gospodarstvo dovoljno snažno da bi središnja banka mogla početi smanjivati svoje poticajne monetarne programe kasnije u ovoj godini.

Bernankeova potvrda da je Fed sve bliže smanjenju programa kupnje državnih i hipotekarnih obveznica u vrijednosti od 85 milijardi dolara mjesečno uznemirila je ulagače, izazvala oštar pad cijena dionica i obveznica, pri čemu su prinosi na državne obveznice dosegnuli najvišu razinu u 15 mjeseci.

-Umjeren rast trebao bi dovesti do daljnjih poboljšanja na tržištu rada jer čeoni vjetrovi s kojima je suočeno gospodarstvo slabe- rekao je Bernanke na konferenciji za novinare, održanoj nakon dvodnevne sjednice čelnika Feda.

Od kada je potkraj 2008. godine smanjila ključnu kamatnu stopu blizu nule, kako bi smanjila dugoročne kamate, potaknula kreditiranje i rast gospodarstva, središnja je banka uvela i programe kupnje obveznica, što je nazvano kvantitativno popuštanje monetarne politike, čime je na financijska tržišta ubrizgavala svjež, jeftin novac.

-Fed procjenjuje da će se kasnije ove godine moći smanjiti mjesečni iznosi za kupnju imovine, a ako gospodarski podaci budu u skladu s našim očekivanjima, nastavit ćemo postupno smanjivanje programa kupnje u prvoj polovici iduće godine, a ukinuti ih polovicom te godine-kazao je Bernanke.

Dodao je da bi do tada stopa nezaposlenosti trebala biti blizu 7 posto, dok sada iznosi 7,6 posto. Ako se te prognoze pokažu previše optimistične, Fed bi mogao prestati smanjivati programe kupnje obveznica ili ih čak ponovno povećati, rekao je Bernanke.

I dok se očekivala najava smanjenja poticajnih monetarnih programa, ulagače je iznenadilo izričito navođenje rokova povlačenja Feda s financijskih tržišta.

Ti programi kupnje obveznica dugo su poticali rast cijena dionica. Od početka godine S&P 500 indeks porastao je više od 14 posto, dosegnuvši u svibnju najviše razine u povijesti. Stoga se ulagači plaše korekcije cijena na niže, ako tržište izgubi tu podršku.

-Novac s tržišta povlače ulagači koji su uvjereni da iza snažnog rasta cijena dionica od početka godine stoje samo Fedovi programi kupnje obveznica. Prerano je za zaključke da li ovaj pad cijena predstavlja priliku za kupnju ili će se slabljenje tržišta nastaviti- kaže David Joy, strateg u tvrtki Ameriprise Financial.

Na nesigurnost ulagača ukazuje i to što se VIX 'indeksa straha' Čikaške burze opcija, po prvi puta ove godine, probio iznad razine od 20 bodova. To pokazuje da ulagači pojačano osiguravaju svoje dioničke portfelje od mogućeg daljnjeg pada cijena.

Nakon najave povlačenja Feda s tržišta, a većina analitičara smatra da će taj proces započeti u rujnu, ulagačima preostaje nada da će američko gospodarstvo do tada postići čvrst, samoodrživ rast, zbog čega mu poticaji ne bi ni trebali.

-Fedova monetarna politika i dalje je popustljiva, a da li će je središnja banka zaoštriti, ovisi o makroekonomskim podacima. Ne smije se zaboraviti da će glasovanje čelnika Feda o smanjenju poticajnih mjera istodobno biti glasovanje u povjerenje u tržište i gospodarstvo, što je dobra vijest. No, bit će se teško odviknuti od priljeva jeftinog novca-kaže Joy.

Nakon dva dana oštrog pada, u petak su cijene dionica blago porasle.

-Mnogi ulagači smatraju da je prodaja prethodnih dana bila pretjerana, no na tržištu su još prisutni strahovi koji su srušili cijene. Nitko nije siguran što će se dogoditi kada Fed promijeni politiku. Prerano je za zaključak da je tržište dotaknulo dno- kaže Nicholas Colas, strateg u tvrtki ConvergEx Group.

I na europskim su burzama cijene dionica prošloga tjedna oštro pale. Londonski FTSE indeks skliznuo je 3 posto, na 6.116 bodova, dok je frankfurtski DAX potonuo 4,2 posto, na 7.789 bodova, a pariški CAC 3,9 posto, na 3.658 bodova.

Na Tokijskoj je burzi Nikkei indeks prošloga tjedna porastao 4,3 posto, na 13.230 bodova, što je njegov prvi rast nakon četiri tjedna poniranja.