Agrokor s Mlinarom ovladava tržištem kruha

Vjerojatan je i projekt stvaranja lanca specijaliziranih prodavaonica pekarskih proizvoda od nekih Mlinarovih i Žitnjakovih prodajnih objekata

Piše: Matilda Bačelić
[email protected]
Foto: Liderova arhiva

Ako je netko sumnjao u to tko će konsolidirati rascjepkanu pekarsku branšu u Hrvatskoj otkad se Agrokor i službeno pojavio kao najveći dioničar Mlinara više nema mjesta sumnji.
- Ulazak u Agrokor najbolje je što se moglo dogoditi Mlinaru - kaže Dragutin Barišić, predsjednik Uprave i usto dioničar Mlinara koji svoj udio, kaže, još nije prodao Agrokoru, ali sigurno hoće, jer su se tako dogovorili još prošle godine.

Novi lanac pekarskih proizvoda

Sasvim je jasno da Agrokor želi steći većinski udio u Mlinaru i tako snažno vertikalno integrirati biznis, od prerade pšenice do proizvodnje finalnih pekarskih proizvoda, pod svojim krovom. Iako je vrlo teško precizirati kad bi mogao završiti proces preuzimanja s obzirom na to da su trenutačna cijena i zahtjevi pojedinih dioničara još previsoki da bi Agrokor završio preuzimanje, javna ponuda za preuzimanje očekuje se uskoro, najkasnije najesen. Prema neslužbenim informacijama Agrokor trenutačno ima otprilike 35 posto Mlinarovih dionica i sve su transakcije provedene ispod tržišne cijene. Iako se još neko vrijeme očekuju pregovori iza zatvorenih vrata, u strateškom smislu Agokor već počinje upravljati Mlinarom kao svojom tvrtkom. Ozbiljnije investicije vjerojatno će pričekati formalno preuzimanje i integraciju u sustav Koncerna, a Agrokor će u svakom slučaju kapitalizirati i od vrijedne imovine koju će steći Mlinarovim preuzimanjem.

Dvije kompanije već godinama veže blizak poslovni odnos jer je Agrokor Mlinaru ujedno najveći kupac (35 posto proizvodnje odlazi u Konzum) i najveći dobavljač. Ulazak u vlasničku strukturu pak pruža Mlinaru sasvim novu perspektivu razvoja. Najveća korist očekuje se u povećanju obujma prodaje putem Konzuma, povoljnijim uvjetima nabave sirovine, ulasku u Agrokorov sustav nabave, distribucije, marketinga itd. Drugi strateški projekt i razlog Agrokorova ulaska u tu akviziciju jest integracija proizvodnje zamrznutih proizvoda, u čemu je Ledo već važan igrač na tržištu. Ti se proizvodi, za razliku od svježih pekarskih proizvoda, mogu distribuirati na veće udaljenosti, pa se njima mogu opskrbljivati Konzumove prodavaonice u regiji.

Žitnjak kao dio paketa također je vrlo zanimljiv zbog svoje maloprodaje. Pretpostavlja se da će se dio specijalizirati za prodaju kruha i peciva (s drugačijim marketinškim konceptom), a dio će ostati na prodaji cvijeća. Prema Barišićevim riječima vjerojatan je i projekt osnivanja lanca specijaliziranih prodavaonica pekarskih proizvoda koji bi se formirao od nekih Mlinarovih i Žitnjakovih prodajnih objekata, a postoji i određeni potencijal u razvoju ekoproizvoda, što je Mlinar već počeo, ali u malim količinama. - Mlinar će ulaskom u Agrokor osigurati bogat izvor sirovine i 'know-how' u logistici i distribuciji.

Najveći dio prihoda (70-ak posto) pekarska industrija ostvaruje putem pekarnica i malih prodavaonica 'na uglu'. Agrokor je snažan u segmentu malih formata, a Velpro je novi distribucijski kanal koji u pekarstvu nudi velik potencijal. Stoga se može očekivati veliko poboljšanje pokazatelja Mlinarove profitabilnosti, a u tri godine volumen biznisa mogao bi se udvostručiti - kaže Milan Ora iz konzultantske kuće Caper i bivši financijski direktor Zagrebačkih pekarni Klara. Dodaje da je riječ o industriji s vrlo velikim udjelom fiksnih troškova, no s obzirom na to da Agrokor ulaže mnogo u tehnologiju, rast prihoda mogao bi ostvariti uz relativno nizak rast troškova radne snage, koji dominiraju u strukturi troškova industrije.

Strateška prilika za konsolidaciju pekarstva

Agrokor osim toliko željene vertikalne integracije dobiva priliku da prvi zaokruži pekarski biznis na nacionalnoj razini dodavanjem Mlinara kao najveće karike u svom pekarskom lancu.
- Usprkos nastojanjima da se pokrene proces konsolidacije u pekarskoj industriji, nitko od regionalnih lidera (Mlinar, Klara, Čakovečki mlinovi, Kruna), nije ustrajao na nacionalnoj strategiji, nego su se aktivnostima usredotočili na razvoj vlastite maloprodaje.

U isto su vrijeme u Agrokoru, koji je uz prethodne akvizicije regionalnih trgovaca dobio i pekarnice, prepoznali stratešku priliku da pekarstvo konsolidiraju ne samo u sklopu Koncerna nego i na nacionalnoj razini.
- Uz kapacitete u primarnoj proizvodnji, preradi te skladištenju žitarica Agrokoru je razvoj tog područja posebno zanimljiv - kaže Boris Teški, vlasnik konzultantske tvrtke Instar, ističući da će to ubrzati proces restrukturiranja i koncentaracije u cjelokupnoj industriji prerade žitarica i pekarstva, za koje je dosad bio karakterističan nedostatak ulaganja u tržište, standardizaciju kvalitete, tehnologiju, marketing, zbog čega je bilo teško odgovoriti na zahtjeve trgovaca i potrošača.

Tvrdnje da ih pekarsvo ne zanima i da će čak prodati pekarnice koje su stekli pri akvizicijama trgovačkih kuća, kao što su donedavno tvrdili u Agrokoru, očito su bile su dio igrokaza s ciljem zauzdavanja rasta cijene Mlinarove dionice koja je počela vrtoglavo rasti na krilima spekulacija o preuzimanju. Neslužbeno se može doznati da su Agrokorovi predstavnici dugo pregovarali s većim Mlinarovim dioničarima nudeći im, među ostalim, opciju da postanu dobavljači za Koncern Agrokor. Ulazak Agrokora u taj biznis logičan je i očekivan i s pozicije Konzuma jer svi veći trgovački lanci uglavnom imaju svoje pekarnice. No što će to značiti za druge igrače na tržištu? Može se očekivati da će novonastala situacija utjecati na sve, posebno one na području Zagreba, odnosno glavnoga Mlinarova konkurenta Klaru, koja se, ako joj se i ne smanji udio na policama Konzuma, moći više širiti s tim trgovačkim lancem i imat će dodatni pritisak na profitabilnost, slično kao što se dogodilo s PIK Vrbovcem i Beljem u mesnom segmentu.

Stagnacija Mlinarova tržišnog udjela

Mlinarov tržišni udio posljednjih godina stagnira i uglavnom se temelji na zagrebačkom tržištu, na kojem se u utakmici s cijenama tvrtka dosta iscrpila. Tehnološki mu je i razvojno bio potreban partner koji mu može donijeti novac i tržište, što je dobio s Agrokorom. Mlinarovo restrukturiranje bit će izazovno i sa stajališta viška radnika, koji se procjenjuje na nekoliko stotina ljudi (od ukupno 900) koji bi intenzivnim ulaganjima u tehnologiju mogli postati višak, iako Barišić tvrdi da će to biti riješeno bez otpuštanja. Unatoč rastu prodaje u sektoru Mlinarova razina prodaje prošle je godine bila nepromijenjena. Operativno je kompanija također podbacila, ali konačni je rezultat poboljšan naplatom prije otpisanih potraživanja povezane tvrtke Moslavka.

- U prvom kvartalu 2008. kompanija je poslovala znatno bolje. Prodaja je porasla 20 posto, što je uz niži porast operativnih troškova bilo dovoljno da se operativna dobit i više nego udvostruči. EBIT i EBITDA marže znatno su poboljšane (8,4 i 14,6 posto) i u usporedbi s maržama najveće kompanije iz sektora Čakovečkih mlinova (osam i 11 posto) čak su i više, a u usporedbi s prosjekom industrije otprilike su iste ili neznatno niže. Najveći je problem u poslovanju kompanije vrlo niska neto marža, na razini od otprilike 2,5 posto, mnogo ispod prosjeka konkurentskih kompanija (sedam do osam posto), ali i prosjeka ostalih kompanija iz prehrambenog sektora - kaže Jurica Gregurić, član Uprave Fima FAS-a.

- Sljedeći korak u Mlinarovu razvoju vjerojatno je snažna nacionalna ekspanzija kroz Agrokorovu trgovačku mrežu i Velprovu distribuciju. Najveći će izazov biti razvoj novih proizvoda, jačanje brenda i restrukturiranje sada cjelokupnog proizvodnog lanca vrijednosti pekarskih proizvoda, što neće biti problem za Agrokorov tim, koji ima iskustva s prijašnjim sličnim akvizicijama - zaključio je Zlatko Bazianec, konzultant iz tvrtke A. T. Kearney.