Bankrotirala legendarna banka Lehman Brothers

Nakon što je postalo jasno da ne može računati na izdašniju intervenciju savezne vlade i nakon što je britanski Barclays odustao od preuzimanja, Lehman Brothers, banka sa stoljetnom tradicijom, proglasila je stečaj. Slična sudbina mogla bi snaći American International Group i Washington Mutualom, najveću štedno-kreditnu američku banku

Piše: Vanja Figenwald
[email protected]

Wall Street u općoj je panici i proživljava jedno od najgorih razdoblja u svojoj povijesti. Saga o američkim financijskim tržištima, bolesniku koji ubrzano gubi vitalne organe, nastavlja se i ovoga tjedna. Nakon otvaranja sezone lova s Bear Stearnsom, koji se morao spasiti ulijetanjem u naručje JP Morgan Chaseua i državnog spašavanja Fannie Mae i Freddie Maca, došlo je vrijeme za prvu žrtvu. Legendarna banka Lehman Brothers, koja se do ovoga tjedna mogla podičiti tradicijom dugom 158 godina, morat će proglasiti bankrot, ili kako to ovdje vole reći, stečaj, a nešto bolju sudbinu doživjet će drugi Wall Street teškaš, Merrill Lynch, koji će ući u portfelj Bank of Americe za oko 50 milijardi dolara, pola svoje prošlogodišnje vrijednosti.

Teško pogođeni kreditnom krizom, šefovi ovih banaka posljednjih mjeseci grozničavo su tražili dodatni kapital kojim bi pokrili enormne, 3,9 milijardi dolara teške gubitke (posljednji kvaratal) i spasili banku s ruba ponora. Uz nizu kombinacija, dvije su bile ključne - naći ‘bogatu udavaču’ i prodati dio obiteljskog srebra kako bi se postigla kakva-takva likvidnost. Prva varijanta definitvno je propala nakon odustajanja britanskog Barclaysa koji je shvatio da gubicima ni sada nije kraj (Lehmanu će ostati još 53 milijarde dolara vezanih u hipotekama i dužničkim zajmovima), odnosno da slijede daljnji otpisi nenaplativih potraživanja, a ni druga varijanta nije urodila plodom u kojoj je Lehman namjeravao napraviti spin-off nekih 30 milijardi dolara sredstava uključujući i prodaju većinskog udjela u svom vodećem fondu, Neuberger Bermanu.

Nedovoljna pomoć Feda

Dio krivnje za konačni neuspjeh pada i na leđa šefa, Dicka Fulda, koji je tvrtku već jednom uspio spasiti od ralja propasti kada je kolabirao Long-Term Capital Management, hedge fond, 1998., no ovaj put loše je reagirao odbivši prodati sredstva ispod uknjižene vrijednosti dok je to još mogao. Taj vlak je u međuvremenu prošao, a Fuld se time svrstao uz bok Jimmyu Cayneu, šef spomenutog Bear Stearnsa koji je povukao sličan potez netom prije otvaranja provalije. Lehmanu, pak, nije pomogla niti svježe otvorena kreditna linija iz Feda, kao niti izdašniji fond sredstava od 42 milijarde dolara. Još važnije, Lehman je do posljednjeg trenutka, kada je voda već bila do grla, mogao računati na nastavak trgovine s ostatkom Wall Streeta koji je bio smrtno zainteresiran održati partnera na nogama, računajući na znatno veće probleme ako propadne. Ipak, ni to nije bilo dovoljno.

Netko je, dakle, morao ‘fasovati’ prije ili kasnije, a ‘sretni dobitnik’ je Lehman Brothers koji sa zavišću može gledati na Bear Stearns, Merrill Lynch, Fannie Mae i Freddie Maca koji su se donekle uspjeli spasiti, što prodajom, što vraćanjem u državna njedra. Jasno je da se na daljnje velikodušne intervencije savezne vlade više nije moglo računati jer je i stvaranje povijesti u obliku državnog preuzimanja nestašnih hipotekarnih kuća bilo vrlo nelagodno za vinovnike slobodnog tržišta u SAD-u. Priči nije kraj jer se već licitira sa sljedećim žrtvama, American International Group, koji se nada saveznoj injekciji od 40 milijardi dolara bez koje vjerojatno neće biti u stanju nastaviti s poslovanjem, i Washington Mutualom, najvećom štedno-kreditnom američkom bankom.

Kako je vrag odnio šalu, i bankari su počeli otvarati lisnice s obzirom da oluja sada prijeti otpuhati sve zajedno, pa je 10 najvećih banaka ovaj tjedan dogovorilo svojevrsni ‘krizni fond’ od oko 70 milijardi dolara s ciljem spašavanja financijskih institucija od sloma poput Lehmanovog. Da su se samo tjedan prije sjetili to napraviti imali bi prijatelja više. S druge strane i Fed, iako pasivan za pružanje ruke Lehmanu na način na koji je to učinjeno s Freddie Macom i Fannie Mae, razvukao je propozicije svog programa za krizne zajmove kojim stavlja obožavani novac poreznih obveznika na kocku.

Nema mogućnosti za oporavak

Ovim razvojem događaja sudbina 60 tisuća zaposlenika Merrilla i 25 tisuća Lehmana krajnje je neizvjesna, iako će viši menadžment zasigurno dobiti priliku upropastiti još koju banku za izvrsnu naknadu. Užurbani sastanci, točnije moljakanje Lehmana i Merrilla, počeli su u petak, ali usprkos nadanjima, Fed i Ministarstvo financija ovaj su put odbili umiješati se i izravno spasiti banke kojima je ponestalo opcija. Lagodna vožnja morala je negdje završiti, a na njihovu nesreću to se dogodilo upravo sada. Lehman je bezuspješno tražio kupca u Barclays, britanskom teškašu, i Bank of America, koji je između dvoje odabrao Lynch s kojim su već pregovarali tijekom ljeta. Merrillovih iznimno uspješnih 17 tisuća brokera pridružit će se postojećim savjetnicima za bogatsvo u Bank of America čime će nastati Merrill Lynch Wealth Management. S druge strane, Bank of America ovime postaje najjača brokerska kuća i komercijalna bankarska franšiza u Americi.

Prema zamišljenom scenariju, napaćeni Lehman bio bi podijeljen na ‘dobru i lošu’ banku, odnosno Barclays bi kupio uspješne djelove Lehmana dok bi ostatak kupilo oko 10 do 15 Wall Street kompanija. Toliko je, naime, potrebno da bi se uspješno apsorbiralo njihove gubitke. Zadnji čavao u lijes zabijen je u nedjelju kada se Barclays konačno povukao, obeshrabren sugestijama britanske regulatorne agencije, tvrde insideri. Na kraju, da stvar bude gora, bankrot će za Lehman u principu značiti i konačni kraj jer savezni zakoni za bankrot predviđaju rigoroznije mjere kada su u pitanju tvrtke iz financijskog sektora, nego što je slučaj u drugačijim okolnostima. Jednostavnije, Lehman se neće više moći restrukturirati i preživjeti. Oči se sada okreću prema A.I.G-u, Washington Mutualu i sličnima, a ključ u cijeloj priči bit će (ne)voljkost saveznih vlasti da izdaju garancije bez kojih nitko ne želi niti stajati blizu gubavaca s Wall Streeta.