Đ. Đ. Montaža: Austrijski Bilfigner Berger već ima vlasničku kontrolu

Kako se može neslužbeno doznati, Austrijanci već imaju 25 posto plus jednu dionicu, samo je ostatak dionica skriven pod skrbničkim računima. To dovodi u dosta nepovoljniji položaj druge kandidate za preuzimanje, Konzorcij IGH te Austrian Energy

Pišu: Matilda Bačelić i Ozren Štiglić
Foto: Dražen Lapić

Najpoželjnija slavonskobrodska udavača Đuro Đaković Montaža ima dosad najozbiljniju šansu za udaju. Među proscima s najviše šansi su dva stara - austrijski Bilfinger Berger, glavni favorit, i domaći konzorcij IGH-Dalekovod-Konstruktor (ili sâm IGH) te jedan novi - Austrian Energy, već dobro poznat u Slavonskom Brodu jer je prije desetak godina kupio Đuro Đaković Termoenergetska postrojenja. Ingra i austrijski Christoph, koji su svojedobno iskazivali interes, zasad se, navodno, neće uključiti u utakmicu.

Ništa ispod 500 kuna za dionicu

Nitko, doduše, o svojim planovima i tome hoće li se javiti na natječaj ne govori konkretno s obzirom na to da još nije objavljen i ne zna se kakvi će točno biti uvjeti. Sudeći prema riječima Zdravka Stipetića, predsjednika Uprave Đuro Đaković Holdinga, koji ima 65 posto dionica Montaže, odluku o prodaji 50 posto plus jedne dionice Montaže jednoglasno je prihvatio Nadzorni odbor, kojem je na čelu pomoćnik ministra gospodarstva Leo Begović i natječaj bi trebao biti raspisan nakon Glavne skupštine 28. kolovoza. Ipak, Holding neće prodavati Montažu, koja je oko 10 posto imovine Holdinga i čak 50 posto prihoda i zaposlenih, pod svaku cijenu.

- Važno nam je tko će nam doći za susjeda - kaže Stipetić navodeći kao razloge prodaje dobar trenutak za prodaju i fokusiranje na djelatnosti tračničkog programa te proizvodnju i obradu teških metala te činjenicu da je u Montažu već ušao drugi igrač. Cijena ispod koje se neće ići u prodaju, neslužbena je informacija, 500 je kuna za dionicu, ali očekuje se da će se, s obzirom na veći broj interesenata kojima je Montaža važna, u ponudama ići i na nešto veći iznos da bi se ostvarila prednost nad konkurentima. S druge strane, Montaža djeluje u niskoprofitabilnoj industriji i u zadnje vrijeme bilježi slabije rezultate, što potencijalne kupce neće ohrabriti da ‘odriješe kesu’.

- Usporavanje svjetskoga gospodarstva i ‘tighter money’ evidentno utječu na globalnu razinu aktivnosti spajanja i preuzimanja. U skladu i s tim, preuzimačka cijena dionice Đ. Đ. Montaže bit će određena danim trenutkom, odnosno ‘tajmingom’ prodaje kontrolnog paketa dionica - kaže Ivan Soldo, pomoćnik direktora FIMA FAS-a.
Tržišna cijena Montažine dionice u ovom je trenutku oko 750 kuna, ali u skladu s raspoloženjem na tržištu bilježi pad i slabu likvidnost.

Osim cijene, uvjetima natječaja će se, kaže Antun Luketić, predsjednik sindikata Montaže, prema Socijalnom sporazumu koji je prihvatila Uprava Đuro Đaković Holdinga tražiti zadržavanje postojeće djelatnosti u najmanje postojećem opsegu i dodatna ulaganja najmanje pet godina, zadržavanje sjedišta u Slavonskom Brodu, ispunjavanje svih obveza iz Kolektivnog ugovora, poslovnnog plana za idućih pet godina s dinamikom ulaganja po godinama u proizvodne i poslovne kapacitete te transparentan plan ulaganja. Odrednice tog sporazuma u cijelosti će biti uključene u kupoprodajni ugovor. Jedan od uvjeta koji se spominju je i da tvrtka bude referentni centar za Jugoistočnu Europu.

Suglasnost onog tko ima kontrolni paket

Među potencijalnim kandidatima u očitoj prednosti je Bilfinger Berger, kojem su menadžeri, želeći ubrzati privatizaciju, prošle godine prodali svojih 24,9 posto dionica, a kako se može neslužbeno doznati iz izvora bliskih transakciji, u stvari već ima 25 posto plus jednu dionicu, samo je ostatak dionica skriven pod skrbničkim računima. To dovodi u dosta nepovoljniji položaj ostale kandidate jer Statut Đuro Đaković Montaže predviđa da većinski vlasnik za svaku stratešku odluku mora dobiti suglasnost onoga tko ima kontrolni paket. Pretpostavlja se da će to biti glavni faktor koji bi od kupnje Montaže mogao odvratiti druge interesente.

S druge strane, i IGH-u, Dalekovodu i Konstruktoru, koje bi kao domaće tvrtke mogla favorizirati država, Montaža je vrlo važna s obzirom na aktivnosti u mostogradnji, gdje su se od čisto betonskih okrenuli kombinaciji s čelikom (prvi od zajedničkih projekata trebao bi biti Pelješki most). Domaći konzorcij na taj bi način s Montažom i Dalekovodom zaokružio segment čelika i čeličnih konstrukcija, iako ostaje opcija da to učine sa Zagreb-Montažom, s kojom u posljednje vrijeme dosta surađuju. Austrian Energyju, koji se bavi gradnjom cjevnih susutava po cijeloj Europi, također nedostaje montažerska djelatnost.

Đuro Đaković Montaža se sa svoja tri sektora - Energetika i petrokemija, Industrijska postrojenja te Mostovi i čelične kostrukcije - odlično uklapa svim zaintesiranim preuzimačima. Bilfinger Berger ima istu podjelu sektora, a Montažu bi, pretpostavlja se, uključio u svoj energetski sektor koji jača zbog konjukture na eurotržištu. Holding će, proda li se najavljeni udjel, zadržati udjel od 15 posto, što će mu, kaže Stipetić, omogućiti da ostane prisutan u Montaži i za sebe priskrbi željeni status partnera s novim vlasnikom na nekim drugim zajedničkim projektima. Sindikat će pak, kaže Luketić, inzistirati da se tih 15 posto dionica prema povlaštenim uvjetima proda sadašnjim zaposlenicima.

Sudeći prema riječima Vlatka Blekića, predsjednika Uprave Đ. Đ. Montaže, prodaja je nužna za razvoj tvrtke. Kompanija je na domaćem tržištu dosegla plafon i nužan joj je snažan iskorak u inozemstvo. Namjera menadžmenta je ostvariti 80 posto prihoda iz inozemstva, a to ne može učiniti bez strateškog partnera koji će dodatnim sredstvima osigurati nabavku suvremenih strojeva, uređaja i alata. Bez toga Montaža ne može postići željenu razinu konkurentnosti na stranom tržištu, iako ostaje pitanje kako to da je to konkurenciji pošlo za rukom, a njima nije. Blekić kaže da tvrtka posluje u niskoprofitabilnoj branši pa svojim dosadašnjim poslovima nije mogla akumulirati dovoljno kapitala da bi u modernizaciju krenula sama.

Posljednjih godina udjelom od otprilike 70 posto u ukupnim prihodima prednjači sektor Energetike i petrokemije, dok udjeli sektora Industrijskih postrojenja i Mostova ciklički rastu, odnosno padaju zavisno od trenutačne strukture poslova na tržištu. Tržišta su na kojima u zadnje vrijeme najviše radi, osim Hrvatske, gdje najviše radi za državne tvrtke, Njemačka, Finska, Austrija (projekti u energetici), dok su u Mađarskoj prisutni u segmentu cementne industrije. Tržišta Finske i Mađarske su, sudeći prema zadnjim rezultatima, podbacila.

- U svjetlu pojačanih globalnih ulaganja u energetsku infrastrukturu, indikativan je i mimo trenda pad prodaje kompanije, s obzirom na to da gotovo tri četvrtine prihoda kompanije dolazi od energetike i petrokemije - kaže Soldo.
Poslovni plan za 2008. godinu predviđa određene promjene u strukturi poslova, pa bi se ukupni prihodi trebali kretati na razini od 399 milijuna, dok bi dobit trebala biti nešto veća u odnosu na prošlu godinu.

Pad aktivnosti i profitabilnosti

U prvom polugodištu ove godine ostvarili su ukupne prihode od 188 milijuna kuna, uz dobit nakon oporezivanja od 2,6 milijuna kuna. Sudeći prema pokazateljima poslovanja, u ovom razdoblju ostvareno je 46 posto godišnjeg plana, pri čemu je razina dobiti oko 70 posto godišnjeg plana. Kao i prošle godine, i u prvom polugodištu ove godine udio je prihoda ostvarenih na stranim tržištima 46 posto. Polugodišnji rezultati poslovanja ukazuju, kaže Soldo, na pad aktivnosti i profitabilnosti kompanije. Kvartalna je prodaja smanjena 14,6 posto, EBITDA 14,8 posto, a EBIT 54 posto. Pad prodaje je 21,5 posto, pad EBITDA 39,7 posto, a pad EBIT-a 95,4 posto.

- Buduće poslovanje Montaže uvelike će biti određeno kupcem, odnosno sinergijskim efektima za kupca, ali i koristima za dioničare - kaže Soldo. Nakon dvije godine otezanja i opstruiranja prodaje strateškom partneru, za što se glavnim krivcem drže interesi i utjecaj lokalne politike, u Montaži s oprezom gledaju na najnoviju odluku o raspisivanju javnog natječaja. Bojazan podgrijavaju i predstojeći lokalni izbori, pa će u preokret u Montažinoj sudbini povjerovati kada kupoprodajni ugovor bude potpisan.