Dionicu Ericssona Nikole Tesle 'držati'

Unijevši promjene u model evaluacije dionice Ericsson Nikole Tesle, analitičari Hypo Alpe Adria Grupe (HAAB) snizili su ciljanu razinu cijene te dionice i dali preporuku 'držati'. U model vrednovanja dionice Ericssona Nikole Tesle analitičari HAAB-a unijeli su nekoliko promjena, zadržavši pritom DCF metodu ključnim alatom u određivanju fer vrijednosti, s težinom od 70 posto

Preostalih 30 posto podjednako je podijeljeno između modela usporedbe sa srodnim kompanijama, modela valuacije temeljem akvizicija te metode implicirane knjigovodstvene vrijednosti, ističe se u najnovijoj analizi Odjela za ekonomska istraživanja HAAB-a.Prema DCF metodi, fer cijenu dionice Ericssona Nikole Tesle u HAAB-u procjenjuju na 2.871 kunu, prema modelu usporedbe na 2.432 kune, prema modelu valuacije temeljem akvizicija na 3.952 kune, te prema metodi implicirane knjigovodstvene vrijednosti na 2.176 kuna.Uzimajući sve navedeno u obzir, analitičari HAAB-a snizili su fer cijenu te dionice s ranijih 3.245 na 2.866 kuna. Posljedično, snizili su svoju preporuku s 'kupiti' na 'držati'.

Napominju i da je zbog pojačane volatilnosti na domaćem tržištu teško odrediti investicijski horizont u kojem će se fundamenti kompanije opravdati. Inače, ključna obilježja poslovnih rezultata Ericsson Nikole Tesle u 2007. uključuju skok prihoda od prodaje za većih od očekivanja 9,0 posto, na 1,78 milijardi kuna, pad bruto marže za značajnih 220 baznih bodova na 15,3 posto, te nekoliko jednokratnih efekata koji su negativno utjecali na dobit.

U ovoj godini analitičari HAAB-a očekuju da će Ericsson Nikola Tesla ostvariti rast prodaje za 5,3 posto, na 1,88 milijardi kuna. EBIT bi trebao biti u visini 132 milijuna kuna, 3,7 posto manji nego lani, a EBITDA u iznosu od 219 milijuna kuna, odnosno 1,0 posto manja. Očekuju i daljnji pritisak na bruto maržu tijekom 2008, procjenjujući da će ove godine ona iznositi 14,4 posto.

U srednjem roku, privlačenje novih klijenata u okviru izazovnog operativnog okruženja nastavit će pritiskati bruto profitne marže. No, postojeći odnosi s klijentima na domaćem tržištu i u inozemstvu, trebali bi osigurati ublažavanje toga, s obzirom da bi erozija cijena u tim odnosima trebala biti relativno blaga, mišljenja su analitičari HAAB-a.

Dugoročno, u HAAB-u očekuju nastavak promjena u proizvodnom miksu te kompanije prema uslugama koje nose višu maržu, što bi trebalo stabilizirati bruto marže.Uzevši u obzir snažan novčani tok koji stvara mogućnosti za daljnje isplate izvanrednih dividendi i značajan dividendni prinos od 10 posto, dionica te kompanije zadržava svoj status dionice koja nosi visoku dividendu. (H)