Domaći ulagači plešu 'na rubu'

Na Zagrebačkoj su burzi i prošloga tjedna, već četvrti zaredom, cijene dionica pale, pri čemu je Crobex indeks zaronio na novu najnižu razinu u 4 i pol godine, jer ne jenjava pritok loših vijesti iz svjetskog i domaćeg gospodarstva, a dobre se ni ne naziru.

Crobex indeks potonuo je prošloga tjedna 7,25 posto, na 1.284 boda, na najnižu razinu od 15. rujna 2004. godine, kada je iznosio 1.275 bodova.Redovni promet dionicama iznosio je prošloga tjedna samo 147,2 milijuna kuna."Situacija na domaćem tržištu navlaš je ista kao i na vodećim svjetskim burzama. Nema dobrih vijesti koje bi mogle dati pozitivan impuls tržištu i svi plešemo 'na rubu'", kaže Dalibor Balgač, analitičar u odjelu Ekonomskih istraživanja Hypo-Alpe-Adria grupe.

Strahovanja ulagača od pogoršanja situacije u financijskom sektoru i mogućeg stečaja General Motorsa izazvali su prošloga tjedna pad vodećih indeksa na Wall Streetu za više od šest posto, na najniže razine u 12 godina, a oštro su pale i cijena dionica na drugim svjetskim burzama. Ulagači na svjetskim burzama htjeli bi napokon dobiti pravu sliku stanja u američkom financijskom sektoru, a na domaćem tržištu, pak, žele steći jasniju makroekonomsku sliku domaćeg gospodarstva, ponajprije vezanu uz detalje rebalansa proračuna, napominje Balgač.Ističe da su sve vijesti koje zasad pristižu iz svjetskog i domaćeg gospodarstva vrlo negativne, zbog čega su ulagači nervozni.

"Budući da investitori još ne dobivaju nikakve smjernice, a sve vijesti oko njih su i dalje negativne, tlo ispod njih lagano popušta", ocjenjuje Balgač.Najlikvidnija je prošloga tjedna bila dionica T-HT-a, koju u ovoj krizi ulagači smatraju sigurnom lukom za svoj kapital, jer u bilanci tvrtke uočavaju veliku količinu 'casha'. Tom dionicom ostvareno je gotovo 64 milijuna kuna prometa. Cijena joj je pala 10,44 posto, na 205 kuna, ponajviše zbog 'ex-dividend daya' u utorak.

Po likvidnosti slijedi dionica Atlantske plovidbe, s prometom od 17,6 milijuna kuna. Cijena joj je pala 4,35 posto, na 626,53 kune. U nešto većem fokusu ulagača zadnjih dana bila je i dionica Podravke, kojom je prošloga tjedna ostvaren promet od 2,25 milijuna kuna. Cijena joj je porasla 3,19 posto, na 194 kuna.Unatoč nedavnim medijskim napisima o novim planiranim akvizicijama te kompanije, ponajprije slovenske Droge, Balgač ocjenjuje da je Podravka trenutno bez vizije organskoga rasta.

Napominje kako se njezine dosadašnje akvizicije, od Ital-icea u segmentu prehrane, do Lera u segmentu bezalkoholnih pića, nisu pokazale uspješnima, i to uglavnom zato što izravno konkuriraju Agrokorovim kompanijama, koje zbog razvijene ekonomije veličine imaju znatno niži trošak distribucije od koprivničke kompanije.

"Stoga smatramo da bi se trebalo zapitati o opravdanosti ulaženja Podravke u daljnje akvizicije, pogotovu u recesijskim uvjetima kada se akvizicija lako može pretplatiti, a znatno je veći i trošak njezina financiranja", kaže Balgač.Napominje i da je Podravkina EBIT marža ispod pet posto, dok je u sličnih europskih kompanija u prosjeku oko 8,5 posto, što ukazuje da je joj profitabilnost znatno slabija od sličnih europskih kompanija, uglavnom zbog poteškoća u upravljanju troškovima.

A uskoro bi se trebala intenzivirati i sezona objave poslovnih izvješća za prošlu godinu. Idućega tjedna očekuje se objava poslovnih rezultata Ericssona Nikole Tesle."U zadnjem tromjesečju lani vjerojatno ćemo vidjeti usporavanje rasta prihoda i zarada kompanija, no tek će nam rezultati za prvo ovogodišnje tromjesečje pokazati prave razmjere krize koja pogađa domaće kompanije", zaključuje Balgač za Hinin financijski servis.