Investitori se razmahali unatoč mnogim konfliktnim signalima

Prošloga su tjedna, drugoga zaredom, cijene dionica na svjetskim burzama porasle, što se zahvaljuje uvjerenju ulagača da će monetarne i financijske vlasti i dalje poticati oporavak gospodarstava, te da će kamate još neko vrijeme ostati na najnižim razinama u povijesti.

Na Wall Streetu je prošloga tjedna Dow Jones indeks porastao 2,5 posto, na 10.270 bodova, najvišu razinu u 13 mjeseci. S&P 500 indeks ojačao je 2,3 posto, na 1.093 boda, dok je Nasdaq indeks skočio 2,6 posto, na 2.167 bodova. Na samom početku prošloga tjedna ulagače je ohrabrilo obećanje ministara financija i središnjih bankara skupine G20 najrazvijenijih zemalja svijeta da će i dalje primjenjivati stimulativne mjere sve dok gospodarstva ne budu čvrsto na putu oporavka.

"Ulagači su se plašili da će, zbog naznaka oporavka, vlasti početi ukidati poticajne mjere, no nakon posljednjih komentara čini se da će se te mjere primjenjivati i dulje nego što se očekivalo", kaže Michael Pento, strateg u tvrtki Delta Global Advisors. To znači da će kamatne stope u većini zemalja još neko vrijeme ostati na najnižim razinama u povijesti. Osim što jeftin novac smanjuje troškove financiranja i poslovanja kompanija, niske kamate navode ulagače na rizičnije investicije, kao što su dionice, dok se povlače iz investicija koje nose niske prinose, kao što je američka valuta.

Zbog toga je prošloga tjedna dolar oslabio, pa je njegov indeks, koji pokazuje vrijednost dolara u odnosu na šest najvažnijih svjetskih valuta, zaronio na najnižu razinu u posljednjih 15 mjeseci, duboko ispod 75 bodova. To je potaknulo rast cijena sirovina i nafte, pa se cijena nafte kretala između 77 i 80 dolara po barelu, dok je cijena zlata dosegnula 1.120 dolara po unci, najvišu razinu u povijesti. Zahvaljujući tome, među najvećim su dobitnicama prošloga tjedna bile dionice naftnih i rudarskih kompanija.

Rekordno niske kamatne stope i slabljenje dolara bili su osnovni pokretači rasta cijena dionica u prvoj polovici tjedna, dok je u drugoj polovici u fokusu ulagača bio trgovački sektor. Poslovna izvješća trgovačkih lanaca trenutačno su izuzetno važna, kao i njihove procjene prodaje u četvrtom, blagdanskom tromjesečju, jer oporavak gospodarstva nije održiv ako se ne počne oporavljati i potrošnja.

Wal-Mart je u proteklom tromjesečju ostvario bolje rezultate nego što se očekivalo, no najveći američki trgovački lanac oprezan je u procjenama prodaje u četvrtom kvartalu. Očekuje da će se njegova prodaja u ključnom tromjesečju, kada potrošnja uoči blagdana obično snažno raste, u trgovinama otvorenima barem godinu dana kretati u rasponu od 1-postotnog pada do 1-postotnog rasta. Puno je optimističnije poslovodstvo JC Penneya, koje je poručilo da bi zarada tog trgovačkog lanca u blagdanskom kvartalu mogla biti veća nego što se procjenjivalo.

Unatoč prošlotjednom osjetnom rastu cijena dionica, mnogi su ulagači i dalje oprezni jer nisu sigurni da situacija u gospodarstvu opravdava snažan rast burzovnih indeksa, koji su od polovice ožujka skočili oko 60 posto. I dok neki analitičari smatraju da su cijene dionica posljednjih dana previše porasle, s obzirom na situaciju u gospodarstvu, drugi kažu da je dobar znak to što vodeći indeksi uspijevaju zadržati dobitke, premda vijesti iz gospodarstva nisu baš blistave.

"Ohrabrujuće je što indeksi ne padaju značajnije nakon svakog većeg rasta. Tržište nije tako nestabilno kao prošloga mjeseca, kada su nakon svakog većeg skoka cijene dionica oštro padale. To je dobar signal konsolidacije tržišta, pa očekujem da bi do kraja godine cijene mogle nastaviti postupno rasti", kaže Ryan Detrick, strateg u tvrtki Schaeffer's Investement Research. No, neki analitičari nisu tako optimistični.

"Puno je konfliktnih signala, pa nije jasno koji će prevladati. Hoće li na tržište ući svježi kapital, što bi potaknulo rast cijena dionica do kraja godine, ili će se ulagači odlučiti na dobitonosnu prodaju", kaže Michael Sheldon, strateg u tvrtki RDM Financial. Koliko su ulagači oprezni, pokazuje mršav obujam trgovanja na Wall Streetu. Vlasnika je prošloga tjedna dnevno promijenilo oko milijardu dionica, dok je lani dnevni prosjek iznosio 1,49 milijardi.

I na europskim su burzama prošloga tjedna cijene dionica porasle. Londonski FTSE indeks skočio je 2,99 posto, na 5.296 bodova, najvišu razinu u 14 mjeseci. Frankfurtski DAX indeks ojačao je 3,60 posto, na 5.686 bodova, dok je pariški CAC osvojio 2,67 posto, dosegnuvši 3.806 bodova. Međutim, na Tokijskoj je burzi Nikkei indeks pao 0,2 posto, na 9.770 bodova, što je već treći tjedan zaredom kako cijene japanskih dionica slabe. (H)