Istrabenz odbio Petrolovu ponudu od 100 eura za dionicu, ali igra se nastavlja

Unatoč dvomjesečnim manevrima u vezi s mogućim Petrolovim preuzimanjem koparskog Istrabenza, u koje su očito uključeni državni fondovi i politički vrh, izvjesno je da Slovenija okrupnjivanjem svojih energetskih kompanija pokušava onemogućiti upade izvana

Piše: Dragoslav Košarić

Ljubljanski Petrol, koji vodi Marko Kryžanowski, čovjek kojeg je na taj položaj u vrijeme čistke u gospodarstvu Kučanovih i Drnovšekovih direktora postavio premijer Janez Janša, namjeru o preuzimanju Istrabenza objavio je još 14. rujna, a tek devetog listopada objavio je i konkretnu cijenu za otkup dionica te tvrtke. Postavlja se pitanje zašto je Uprava Petrola, ako je u rujnu od političkog vrha doista dobila zeleno svijetlo za napad na Istrabenz, još punih mjesec dana ostala u fazi zagrijavanja. Pojedini analitičari dvoje je li riječ o obračunu ili računu između premijera Janeza Janše i Igora Bavčara. Ako je smisao ponude preuzimanja potisnuti državu iz Istrabenza i budućega nacionalnog energetskog konglomerata, to su u Petrolu elegantno prikrili nenavođenjem praga uspješnosti u ponudi.

To zapravo znači da bi Petrol mogao biti zadovoljan i kupnjom jedne Istrabenzove dionice. Upravo to kao argument navode zagovornici teze o Petrolovoj prijateljskoj pomoći Igoru Bavčaru tvrdeći da je ponuda samo krinka za unaprijed poznatu odluku o prodaji državnoga djela Istrabenza Petrolu. Petrolov potez bio je svojevrsno iznenađenje, pogotovo jer se prije toga ta naftna kompanija spominjala kao meta koparskog Istrabenza, koji posjeduje 13,8 posto Petrolovih dionica, a Petrol u Istrabenzu ima samo 0,06 posto vlasništva. I dok slovenski premijer Janez Janša demantira da su njegova stranka ili Vlada umiješane u Petrolovu namjeru da preuzme Istrabenz, postavlja se pitanje je li se Igor Bavčar zbog poslova s Pivovarnom Laško u Mercatoru doista konačno zamjerio slovenskom premijeru Janezu Janši ili, pak, iz Petrola i Israbenza već punih mjesec dana bacaju dimnu zavjesu kojom žele prikriti zaključne dogovore o definiranju privatizacije slovenske energetike.

Napad na državni udjel u Istrabenzu

Ako je riječ o potonjem, očito na slovenskom energetskom tržištu za sada neće biti prostora za međunarodni investicijski lobi. Tu tezu potvrđuje i Nadzorni odbor Petrola, koji se zalaže za plansku poslovnu i kapitalnu suradnju između te naftne kompanije i Istrabenza. Tako bi, stoji u priopćenju Petrolova NO-a, partneri osigurali cjelovitu opskrbu energentima na geografsko zaključenim područjima i istodobno bi učvrstili svoj tržišni položaj i zajednički nastup na inozemnim tržištima, prije svega Jugoistočne Europe, gdje je posebice zanimljiva proizvodnja električne energije i opskrbe plinom. Petrolov Nadzorni odbor misli da je prioritetni zadatak suradnje provođenje energetskih projekata, što bi, prema njihovom mišljenju, istodobno značilo i ostvarivanje Petrolove dugoročne poslovne strategije. O preuzimanju Istrabenza u tom priopćenju ni riječi!

Prema mišljenju burzovnih stručnjaka, cijena od 100 eura za Istrabenzovu dionicu zapravo pokazuje pregrijanost slovenskog tržišta kapitala i precenjenost većine dionica na Ljubljanskoj burzi. Burzovni stručnjaci, analizirajući ponuđenu cijenu, odmah su ustvrdili kako je očito da Petrol želi kupiti samo dionice državnih parafondova. Ponuđena je cijena za male dioničare vrlo niska i oni se, tvrde brokeri, na tu cijenu neće odaz-vati, a nije ni Istrabenz, koji ju je potkraj prošlog tjedna odbio. Međutim, analitičari upozoravaju da bi Slovenska odškodninska družba (SOD) i Kapitalska družba (KAD) Istrabenzove dionice (28,22 posto) mogle prodati na javnom natječaju, ali je pitanje šta je u pozadini terminskog ugovora između SOD-a i Maxima Holdinga, u čijem je vlasništvu gotovo četvrtina Istrabenzovih dio-nica. Prvi čovjek SOD-a Marko Pogačnik potvrdio je da Istrabenzove dionice može prodati zajedno s KAD-om samo u paketu ponude za preuzimanje jer u drugom primjeru pravo prvokupa za SOD-ove dionice ima družba iz Bavčarova kruga Maxima Holdinga.

Analitičari očekuju da će biti i novih ponuda za otkup državnog udjela u Istrabenzu. Podsjećaju da se za udjel SOD-a i KAD-a u Istrabenzu još prije Petrola već zanimalo nekoliko tvrtki. Tako je celjski Engrotuš, tvrtka najbogatijeg Slovenca Mirka Tuša, u kolovozu ponudila 80, Miškovićeva beogradska Delta 85, a kranjska Investicijska družba 95 eura za dionicu. Ponude su istekle posljednji dan rujna, a SOD i KAD nisu prihvatili nijednu od njih. Sada Petrol nudi 100 eura, pet eura više nego u prijašnjim ponudama, što bi mogao biti alibi paradržavnim fondovima da pristanu na prodaju dionica Petrolu.

Neizvjestan položaj Igora Bavčara

Nekim se burzovnim analitičarima Petrolovo preuzimanje Istrabenza ne čini logičnim i pri tome upozoravaju na veoma zatvorenu vlasničku strukturu iz koje se može zaključiti da će im preuzimanje teško uspjeti. Tvrde da Petrol u ovom trenutku najviše može postići jednu trećinu vlasništva, pod uvjetom da mu paradržavni fondovi SOD i KAD prodaju svoje dionice Istrabenza. Sadašnja Petrolova kapitalizacija premašuje dvije milijarde eura, a Istrabenz bi u ovom trenutku mogao prikupiti oko 1,6 milijardi eura. U fazi tko će koga neslužbeno kruži informacija da Istrabenz traži primjerenog partnera za preuzimanje Petrola, ali da ga za sada još nema. Petrol bi u ovom trenutku mogao doći do dvije milijarde eura, ali dugoročno ne može iz-držati takvu razinu zaduženosti. Ipak, ako Istrabenzove dionice osjetno ne poskupe, Petrolu za preuzimanje koparske tvrtke treba otprilike 745 milijuna eura.

Prvi čovjek Petrola Marko Kryžanowski sigurno ne bi objavio ponudu o pruzimanju Istrabenza bez blagoslova slovenske Vlade. Jedni tvrde da Janša ti potezom zapravo pokušava zaplašiti Igora Bavčara ili priprema druge planove. Prema jednom bi scenariju niskom cijenom dionica Igor Bavčar u eventualnom menadžerskom otkupu mogao jeftinije preuzeti Istrabenz. S druge strane, Petrolovo preuzimanje Istrabenza nedvojbeno bi oslabilo Bavčarov položaj. Da Bavčarov položaj nesiguran, govori i informacija da je Dari Južna, koji je donedavno pripadao Bavčarevu krugu i trebao mu je pomagati pri obrani Istrabenza, sada na usluzi Petrolu. Njegova tvrtka Perspektiva PPD sada se brine za provođenje Petrolove ideje o preuzimanju Istrabenza. On ima 15-ak posto Petrolovih dionica. Južna i Istrabenz proteklih su mjeseci grozničavo kupovali Petrolove dionice, pri čemu je Dari Južna navodno imao blagoslov ministra za gospodarstvo Andreja Vizjaka. Dobri poznavatelji prilika tvrde da je u tom slučaju riječ o mjerenju moći između prvog čovjeka Istrabenza Igora Bavčara s jedne i ministra za gospodarstvo Andreja Vizjaka s druge strane. Bavčarevi apetiti u Petrolu nisu tajna jer on već dulje gomila dionice slovenske naftne tvrtke, a te mu planove želi spriječiti ministar Vizjak, komu se Bavčarevo soliranje, navodno, ne sviđa. Teško je povjerovati da ministar Vizjak nešto radi a da to nije u koordinaciji s premijerom Janšom.