Je li najgore prošlo?

Niz neznatno manje loših ekonomskih vijesti koji je proteklih dana pristizao iz vodećih svjetskih gospodarstava analitičari zasad više pripisuju iscjeliteljskim sposobnostima vlada i središnjih banaka nego samom zdravlju tih gospodarstava, te smatraju da je još rano za zaključak da je najgore prošlo.

Novi pokazatelji aktivnosti u industrijskim i uslužnim sektorima diljem svijeta prošloga tjedna bili su neznatno bolji, a pojavile su se i naznake stabilizacije američkog tržišta nekretnina, što navodi pojedine ekonomiste i ulagače na zaključak da je najgore možda prošlo.No, nešto detaljniji pogled na stanje globalnog gospodarstva sugerira da privatni sektor i nadalje izgleda prilično bolesno te da bi ovo tromjesečje moglo biti jednako loše kao i prethodno. Javna potrošnja, kao i obećanja njezina intenziviranja, trenutno jedino pomažu globalnom gospodarstvu. Kreditni programi američkog Fed-a uspjeli su sniziti rate hipotekarnih kredita, zaštitili su tržište novčanih fondova od kolapsa te oživjeli neke dijelove tržišta komercijalnih kredita.Predsjednik FED-a Ben Bernanke moći se pohvaliti tim napretkom na susretu s liderima skupine sedam najrazvijenijih država G7 ovoga petka u Rimu. No, on im neće donijete vesele gospodarske poruke.

Naime, osobna potrošnja u SAD-u je oštro pala, kao i u većini europskih država te u Japanu. Potrošnja poduzetnika u najboljem slučaju je oprezna. Nezaposlenost se penje.S obzirom da tako sivu sliku, banke i dalje uvelike oklijevaju s kreditiranjem, a novac poreznih obveznika ubrzano se troši. O tome će tijekom ovoga tjedna biti još dosta priča.Naime, Bank of England pokrenut će program kupnje komercijalnih zapisa britanskih kompanija, američki Kongres vjerojatno će usvojiti paket stimulativnih gospodarskih mjera vrijedan između 800 i 900 milijardi dolara, a američki ministar financija Timothy Geithner izložiti ideje kako najbolje srediti situaciju u posrnulom bankarskom sektoru.

Francuska bi, pak, tijekom dana trebala objaviti plan potpora posrnulom automobilskom sektoru, jer i Renault i PSA Peugeot Citroen najavljuju slabe poslovne rezultate za 2008. godinu.Glavni ekonomist pri Capital Economicsu Jonathan Loynes smatra činjenicu da britanska središnja banka planira zaobići banke i izravno kreditirati kompanije možda "prvim priznanjem da se poslovanje banaka neće normalizirati u predvidivoj budućnosti".Isto vrijedi i za banke u SAD-u. Predsjednik Barack Obama i njegovi gospodarski savjetnici uviđaju da moraju nešto hitno poduzeti kako bi postavili financijske kompanije na snažnije temelje i potaknuli kreditiranje.

Primarni cilj svih državnih intervencija je skraćivanje trajanja recesije i oživljavanje rasta. Pitanje je koliko su vlade i središnje banke spremne potrošiti da bi to postigle i hoće li to biti dovoljno za popunjavanje rastućeg jaza između stvarnog i potencijalnog BDP-a."Usred smo velikog eksperimenta. Mogu li najveći monetarni i fiskalni poticaji u modernom dobu prevladati najveću gospodarsku i financijsku krizu? Da nismo laboratorijski štakori, uživali bismo u svemu tome", kaže ekonomist Barclays Capitala Ethan Harris.Na tržištima dionica prošloga tjedna ulagači su bili skloni zaključiti da su neke loše vijesti već uračunate u cijene dionica, pa su burzovni indeksi bilježili rast u očekivanju boljih vremena. Ipak, još je prerano zaključiti da je zadnje lanjsko tromjesečje bilo vrhunac recesijskog ciklusa, upozoravaju analitičari.

"Unatoč rastućem optimizmu ulagača da je globalno gospodarstvo dosegnulo dno ciklusa, pokazatelji su i dalje katastrofalno loši", kaže strateg pri Societe Generale, Albert Edwards.Ovoga tjedna očekuje se objava podatka o BDP-u eurozone u zadnjem lanjskom tromjesečju, koji bi, predviđa se, mogao pokazati pad BDP-a za 1,1 posto na godišnjoj razini. A dok se očekuju nove vijesti iz SAD-a vezane uz usvajanje paketa stimulativnih gospodarskih mjesta u američkom Senatu, jutros je MSCI indeks svjetskih dionica neznatno oslabio.No, MSCI indeks tržišta u razvoju nastavio je rasti peti dan uzastopno, i to za 0,4 posto, odražavajući postupni povratak apetita ulagača za rizikom.Od početka godine taj indeks u minusu je svega 1,3 posto, te je po izvedbi nadmašio MSCI indeks svjetskih dionica, koje je još u minusu 5,4 posto. (H)