Kriza u eurozoni i 'stezanje remena' produbljuju pesimizam ulagača

Pristizanje recesije u eurozonu, posebice u dva hrvatska najvažnija izvozna tržišta - Njemačku i Italiju - te najave 'stezanja remena' u državnom proračunu, na Zagrebačkoj su burzi prošloga tjedna izazvale dodatno smanjenje aktivnosti, a produbljivanje gubitaka.

Nakon što je u prethodna dva tjedna blago oscilirao, prošloga je tjedna Crobex indeks zabilježio značajniji pad, za 6,69 posto, na 2.044 boda. Pritom se redovni promet dionicama gotovo prepolovio, te je iznosio 163 milijuna kuna. I nadalje su u fokusu ulagača zbivanja u globalnom gospodarstvu. Posljednji podaci pokazuju utonuće eurozone u recesiju u trećem ovogodišnjem tromjesečju, dok iz SAD-u nastavljaju pristizati loše vijesti i iz korporativnog i iz realnog sektora. Prošloga je tjedna i hrvatska Vlada najavila mjere radi ublažavanja nadolazećeg slabljenja gospodarstva. Premijer Ivo Sanader predložio je socijalnim partnerima zamrzavanje svih plaća na godinu dana, štednju na božićnim i novogodišnjim darovima te reprezentaciji, kao i odustajanje od pojedinih infrastrukturnih projekata, poput izgradnje nove zračne luke Pleso.

Gospodarski rast u 2009. bit će između 2 i 2,5 posto, istaknuo je premijer, a država će zadržati infrastrukturne radove koji pridonose razvitku. Inflacija se očekuje na razini od 3,5 do 4 posto.U takvim uvjetima na domaćoj je burzi trgovanje dodatno oslabilo. Kako ističu analitičari, ulagači su u potrazi za sigurnim utočištem za svoj kapital uslijed globalne neizvjesnosti i zato što još ne vide naznake mogućeg preokreta trenda, dok investicijski fondovi ionako raspolažu s malo novca. S prometom od 36,4 milijuna kuna, proteklog je tjedna najlikvidnija bila dionica T-HT-a. Cijena joj je pala 4,48 posto, na 218,25 kuna.Značajniji pad, za 19,13 posto, pretrpjela je i dionica Ine. Pojedini analitičari oštar pad njezine cijene, uz općenito loše raspoloženje na burzi, povezuju i s dramatičnim padom cijena nafte na svjetskim tržištima - sa srpanjskih rekordnih 147 na otprilike 58 dolara za barel.Dionica Ine tjedan je zaključila na 1.480 kuna, a tijekom trgovanja dotaknula je i 1.397 kuna. Promet tom dionicom iznosio je nešto više od 8 milijuna kuna.

"Početkom idućega tjedna moguć je nešto veći fokus ulagača na dionicu Ine budući da je za ponedjeljak iz domaće naftne kompanije najavljena objava 9-mjesečnih poslovnih rezultata. No, općenito, i dalje će fokus investitora uglavnom biti na razvoju situacije na globalnim financijskim tržištima ", kaže Goran Nimac, analitičar Odjela za ekonomska istraživanja Hypo Alpe Adria grupe. Protekloga tjedna 9-mjesečne rezultate poslovanja objavila je i Adris grupa, izvijestivši o neto dobiti od 579,38 milijuna kuna i ukupnim prihodima od 2,59 milijardi kuna. Cijena povlaštene dionice Adrisa spustila se u tome razdoblju 5,22 posto, na 218 kuna. Iz financijskog izvješća Adris grupe uočljiv je pad neto dobiti za 17 posto na godišnjoj razini, ponajviše uslijed 81,8 posto niže neto financijske dobiti, što je ponajviše posljedica negativnih tečajnih razlika. Prihodi od prodaje ostali su, pak, nepromijenjeni na godišnjoj razini uslijed izostanka 250 milijuna kuna jednokratnog učinka od prodaje nekretnina u 2007. godini, napominje Nimac.

"Analizirajući segmente poslovanja, možemo uočiti da je pad prodaje cigareta na domaćem tržištu uspješno nadoknađen porastom prodaje istih na regionalnim tržištima. Pritisak na pad prodaje cigareta na domaćem tržištu može se očekivati i u posljednjem kvartalu 2008. godine te također i u 2009. godini zahvaljujući ponajviše implementaciji zakona o zabrani pušenja na javnim mjestima", kaže Nimac. Dodaje kako je turistički dio poslovanja Adris grupe ostvario 5,4 posto više noćenja gostiju u odnosu na isto razdoblje lani.

"Završetak Monte Mulini hotela s pet zvjezdica zasigurno pruža dobru platformu za pozicioniranje ponude Adris grupe u viši cjenovni segment. No, može se očekivati kako će se usporavanje globalnog gospodarstva negativno odraziti po prihode turističkog dijela poslovanja Adris grupe u 2009. godini", zaključuje Nimac. U većem fokusu bila je i dionica Atlantske plovidbe. Njome je ostvareno 24,1 milijun kuna prometa, a cijena joj je oslabila 5,62 posto, na 840 kuna.

Ponovno su oslabjele i dionice ostalih kompanija iz tog sektora, pri čemu je najveći pad cijene zabilježila dionica Uljanik Plovidbe, za 12,7 posto, na 790 kuna. Inače, indeks vozarina sipkog tereta BDI prošloga je tjedna zabilježio blagi oporavak, za 12 bodova, na 841 bod. Veće minuse pretrpjele su i građevinske dionice, koji su se kretali oko 7,5 posto.Kako se i pretpostavljalo, u svijetu se uspostavio trend rasprodaje imovine hedge fondova zbog povlačenja novca udjelničara, ističe Tihomir Antunović, investicijski savjetnik u Aggram brokerima. Naime, prema procjeni Eurekahedgea, globalna hedge fond industrija, koja upravlja s 1.700 milijardi dolara imovine, izgubila je u listopadu na vrijednosti 100 milijardi dolara. Globalni indeks hedge fondova od početka godine oslabio je 11 posto, te je na putu da ove godine zabilježi najlošiju izvedbu od 2000., odnosno od kada Eurekahedge prati podatke.

"Neke prognoze navještaju kako bi, do završetka negativnih trendova, industrija hedge fondova mogla biti prepolovljena.Ne možete zanemariti takav trend ako razmatrate pitanje kamo će cijene dionica", ističe Antunović.Iako nije riječ o istovjetnim oblicima, mogli bismo povući paralelu s industrijom otvorenih dioničkih i mješovitih fondova u Hrvatskoj, a koja je iskusila smanjenje imovine pod upravljanjem za otprilike 75 posto od listopada 2007. do listopada 2008. godine, kaže Antunović. Dodaje kako smo prije toga svjedočili udvostručenju imovine pod upravljanjem unutar usporedivog vremenskog razdoblja. "Kada pogledate domaću fondovsku industriju iz te perspektive, slikovito možete reći kako se dogodio "tektonski pomak", zaključuje Antonović.(H)

* Zaposlenici odjela Ekonomskih istraživanja HAAB-a i članovi njihovih obitelji imaju vlasnički interes u dionici Adris Grupe.