Na hrvatskom tržištu kapitala pojavili su se hrabri investitori

Piše: Igor Paurević, član Uprave Metroneta

Kad smo prije nekoliko mjeseci odlučili emisijom obveznica na tržištu kapitala za Metronet prikupiti 120 milijuna kuna, mnogi su našu namjeru dočekali skeptično. Naša tvrtka postoji tek godinu dana i dosad je bilo nezamislivo da tako mlada firma stekne povjerenje investitora.
Pokazalo se, međutim, da smo za svega osam tjedana uspjeli uspješno plasirati prvo high-yieled izdanje obveznica na hrvatsko tržište.

Iskustva s aranžerom izdanja - Zagrebačkom bankom, bila su odlična. A i svojevrsni road-show, na kojemu smo investitorima 'prodavali' budućnost Metroneta, izuzetno je iskustvo. Samo dva dana od otvaranja knjige upisa obveznica Metroneta, na tržištu se nije govorilo o tome hoće li se uspjeti upisati minimalni iznos planiranog izdanja, nego o tome kad će stići druga tranša obveznice. Novac od prve tranše već je sjeo na Metronetov račun.

Led je probijen

Izdavanje obveznice Metroneta može se sagledati i u širem smislu s obzirom na njihovu važnosti za razvoj hrvatskoga gospodarstva. Samo izdavanje i potražnja pokazuju da se hrvatsko tržište kapitala razvija u pozitivnom smjeru te da spremno prihvaća financiranje novih i mladih tvrtki koje dosad nisu imale pristup tržištu kapitala. Valja očekivati da je Metronet probio led, što će omogućiti i mnogim drugim tvrtkama financiranje rasta i razvoja kroz financijska tržišta i, što je najvažnije, samim time ubrzati rast ekonomije.

Otvaranje financijskih tržišta za mlade tvrtke uvijek je imalo pozitivne ekonomske učinke, a osnova za napredak i ekonomski razvoj i najdinamičnijih svjetskih ekonomija upravo su transparentna i otvorena tržišta. Financijska industrija u Hrvatskoj prepoznala je vrijednost Metroneta i bila je voljna uložiti svoj kapital, ne samo radi očekivane zarade već i radi poticanja rasta financijskih tržišta i dugoročnog privlačenja i novih izdavanja. Sigurno je da ćemo mi, u Metronetu, kao lideri u novim oblicima financiranja, i nadalje koristiti financijska tržišta za daljnji rast tvrtke.

Zašto je izdavanje obveznice Metroneta pobudilo takvo zanimanje investitorske javnosti i što je to Metronet zapravo ponudio investitorima?
Osnovan prije nešto više od godinu dana, pravi i najveći start-up projekt na telekomunikacijskom tržištu, koji u cijelosti financiraju hrvatski vlasnici, koji 'napada' tržišne udjele na 'još' monopolističkog tržišta, uspio je privući nezapamćenu pozornost hrvatskog tržišta kapitala, dok su određeni 'nedostaci' protumaćeni kao izrazite prednosti Metroneta. Osigurali smo vlasnicima obveznica povrat kamata i glavnice, a usto su one postale i najatraktivnija dionica na hrvatskim burzama.

Krediti su bili prepreka

Na financiranje putem izdavanja obveznica odlučili smo se iz nekoliko razloga. Jedan od važnijih je refinanciranje postojećih bankarskih dugova, koji su sprećavali daljnje širenje kompanije, prijeko potrebno na ovom stupnju razvoja izuzetno dinamičnog i promjenjivog telekomunikacijskog tržišta. Također, postojeći su krediti denominirani u eurima, dok je izdavanje obveznica u kunama, što je povoljnije za Metronet s obzirom na to da prihode ostvaruje u kunama.

Jednako važan razlog bilo je i širenje kruga investitora u Metronet, znajući da je vlasnička struktura podijeljena između 9 najvećih hrvatskih kompanija, a izlaskom na tržište kapitala proširio se krug velikih i značajnih investitora u vrijednosne papire Metroneta, odnosno dionice i obveznice. Napokon, Metronet se na taj način predstavio tržištu kapitala s obzirom na to da ga očekuju i druge značajne aktivnosti, a sve radi uspostavljanja novog tehnološko-inovativnog lidera na hrvatskome telekomunikacijskom tržištu.

Svjesni razloga zbog kojih se Metronet odlučio na izdavanje obveznica, iznenadilo nas je veliko zanimanje investitora za te obveznice, imajući na umu sve prednosti i nedostatke tog poteza. Je li pritom visina prinosa odigrala ključnu ulogu, ili nešto drugo?
Nakon uspješnog upisa, jasno je svima da je prinos od 8,5 bio šlag na tortu, dok je presudni argument za upis bila prepoznana vrijednost i potencijal Metroneta u razdoblju izdavanja obveznice. Metronet je, naime, 'zagrizao' u vrlo profitabilan i veliki kolač, nazvan telekomunikacijsko tržište, a najveći su rizik ulaganjem značajnog inicijalnog kapitala već preuzele najrespektabilnije hrvatske kompanije, pod palicom najvećega, i u cijelosti u hrvatskom vlasništvu, Quaestus private equity fonda.

Presudan je poslovni plan

Ali najvažniji razlog za kupnju bilo kojeg vrijednosnog papira koji će Metronet plasirati na tržište kapitala jest dobar poslovni plan i strategija poslovanja Metroneta. Upravo se time u vrlo kratkom roku tvrtka uspjela diferencirati od svih pridošlica na hrvatsko telekomunikacijsko tržište i pozicionirati se kao jedini ozbiljni kandidat za zauzimanje značajnog tržišnog prostora na telekomunikacijskom tržištu RH.

Metronet se nije utopio u sivilo spore liberalizacije, nije samo jedan od onih koji posjeduju dozvole, niti je obični preprodavač usluga još prisutnog 'monopolista'. Poslovna strategija Metroneta zasniva se na strateškoj viziji da gradnjom vlastite telekomunikacijske infrastrukture i IP mreže nove generacije, koja podržava stvaranje novih i naprednih broadband rješenja i usluga, postane vodeći pružatelj broadband rješenja i usluga za poslovne i rezidencijalne korisnike u Hrvatskoj.

Izdavanje obveznica Metroneta nije samo još jedno u nizu izdavanja vrijednosnih papira na hrvatskom tržištu kapitala nego ima mnogo veći značaj i težinu, te može postati prekretnicom u daljnjem razvoju kako hrvatskog tržišta kapitala, tako i cjelokupnoga gospodarskog razvoja. Ponovno ćemo sami biti krivi, ne iskoriste li ovaj trenutak svi koji smatraju da svojim idejama i projektima mogu podignuti razinu gospodarskog razvoja, pokrenuti pojedine industrije ili projekte, jer je danas i više nego očito da na našem tržištu kapitala postoje 'hrabri upravitelji novca, spremni podržati takve projekte.

Školski primjer

Metronet će zacijelo postati školski primjer toga kako projekt iz start-up faze preobraziti u veliku i uspješnu kompaniju, kao zajednički pothvat privatnih investitora i tržišta kapitala. Upravo ovim kratkim osvrtom na nedavno izdavanje obveznice, i menadžment Metroneta želi poslati poruku da se na tržištu kapitala stvorio prostor, prije svega došli su pravi ljudi na prava mjesta, što će zasigurno pomoći u strukturiranju najoptimalnijeg financiranja projekata i poslovnih pothvata, pa i onda kad nam je u to teško povjerovati.