Pojavljuje se svjetlo na kraju tunela, ali se ne zna koliko je tunel dugačak

Gospodarski podaci koji ne daju jasnu sliku popuštaju li recesijski pritisci i neuvjerljivi poslovni rezultati kompanija i banaka izazvali su prošloga tjedna nestabilnost na svjetskim burzama, zbog čega je na Wall Streetu prekinut šestotjedni rast cijena dionica.

Na Wall Streetu je prošloga tjedna Dow Jones indeks pao 0,7 posto, na 8.076 bodova, dok je S&P 500 indeks izgubio 0,4 posto, zaronivši na 866 bodova. Time je prekinut trend rasta tih dvaju indeksa koji je trajao šest tjedana. Nasdaq indeks skočio je, pak, prošloga tjedna 1,3 posto, na 1.694 boda, pa se njegov uspon protegnuo i na sedmi tjedan, a tako dugo razdoblje rasta tog indeksa nije zabilježeno od sredine 2007. godine. Prošloga tjedna na Wall Streetu nije vladao jasan trend, pa bi cijene dionica jedan dan porasle, da bi već drugoga pale. Posljedica je to niza makroekonomskih podataka koji ne pokazuju jasno stabilizira li se situacija u gospodarstvu.

Financijski je sektor ponovno bio glavni pokretač tržišta. Na samom početku tjedna ulagače su razočarali poslovni rezultati Bank of America u prvom ovogodišnjem tromjesečju. Dobit BoA porasla je, doduše, na 4,2 milijarde dolara, što je trostruko više nego u istom razdoblju lani, no loša potraživanja najveće američke banke porasla su čak 41 posto, a izvršni direktor banke Ken Lewis upozorio je da se kreditno okruženje dodatno pogoršava.

Morgan Stanley ostvario je, pak, u proteklom kvartalu veći nego što se očekivao gubitak od 578 milijuna dolara, što je njegov treći gubitak u posljednjih šest kvartala. Zabrinutost ulagača u vezi financijskog sektora ublažena je tek nakon što je američka središnja banka objavila metodologiju 'testa na stres', odnosno procjene imaju li banke dovoljno kapitala u slučaju jačanja recesije. Fed je priopćio da bi 19 najvećih američkih banaka, koje drže gotovo polovicu svih kredita u SAD-u, trebale držati kapital znatno iznad regulatornih zahtjeva zbog mogućeg produbljivanja recesije.

"Nema stresa u 'testu na stres'. U Fedovom izvješću nema detalja, no nije kazao ništa loše. Naprotiv, praktično je poručio da niti jednoj od tih 19 banaka neće biti dozvoljena propast, čak i ako ne prođu 'test na stres'. To je uklonilo zabrinutost koja je danima pritiskala tržište", kaže Scott Fullman, direktor istraživanja u tvrtki WJB Capital Group. Rezultati 'testa na stres' bit će objavljeni 4. svibnja, no ulagači se nadaju da bi već idućega tjedna mogli dobiti poneku informaciju, premda je Fed zabranio bankarima da o tome javno govore.

Premda je prošla već polovica sezone objave poslovnih rezultata kompanija, nitko ne može sa sigurnošću reći u kojem smjeru se kreće američko gospodarstvo - tone li dublje u recesiju ili se počinje oporavljati. Većina poslovnih izvješća nije ni razočaravajuća, ni osobito poticajna, kažu analitičari, jer su procjene i očekivanja posljednjih mjeseci znatno smanjena. Problem je i što su mnoge kompanije odustale od procjena svojih budućih rezultata poslovanja, pa je sve manje informacija koje bi dale jasniju sliku situacije u gospodarstvu.

Među svijetlim točkama bio je prošloga tjedna Apple jer je taj proizvođač iPoda i iPhonea u proteklom tromjesečju ostvario rast dobiti od 15 posto, što je znatno iznad očekivanja analitičara. Međutim, malo je kompanija koje su ostvarile veću dobit nego u prvom lanjskom kvartalu. Tako je, primjerice, dobit Microsofta pala za 32 posto, a prihodi za 6 posto. Premda je iz tvrtke poručeno da se ne vide naznake stabilizacije tržišta, za razliku od Intela koji je nedavno poručio suprotno, cijena dionice Microsofta porasla je jer je kompanija najavila daljnje oštre mjere za smanjenje troškova poslovanja.

Zbog najave smanjenja troškova poslovanja, ulagači su nagradili i American Express, pa je cijena dionice tog izdavača kreditnih kartica snažno porasla, premda su kvartalni prihodi AmExa pali za 18, a dobit za više od 60 posto. I mnoge druge kompanije izvijestile su o dobiti, no znatno manjoj nego u prvom prošlogodišnjem tromjesečju. Neke su poručile da se pojavljuju naznake stabilizacije tržišta, druge pak da nema takvih naznaka. Cijelu tu nejasnu situaciju u američkom gospodarstvu možda najbolje opisuje izjava Franka Ingarre, direktora u fondu Financial Services. "Čini se da se pojavljuje svjetlo na kraju tunela. Problem je samo što ne znam koliko je tunel dugačak", kaže Ingarra.

I na europskim je burzama prošloga tjedna vladala nestabilnost. Nakon niza uspona i padova, londonski FTSE indeks ipak je prošloga tjedna osvojio 1,5 posto, dosegnuvši 4.155 bodova, najvišu razinu od polovice veljače. Porastao je i pariški CAC indeks - za 0,35 posto, na 3.102 boda - dok je DAX indeks Frankfurtske burze oslabio za 0,05 posto, na 4.674 bodova. I na Tokijskoj su burzi prošloga tjedna cijene dionica pale, pa je Nikkei indeks oslabio 2,25 posto, na 8.707 bodova. (H)