Politički rizik još nije uračunat u cijene dionica

Politički rizik koji nose predsjednički izbori u Srbiji vjerojatno još nije ukalkuliran u cijene dionica na tamošnjem tržištu, kao ni na tržištima u regiji, smatra Igor Gvozdanović, član uprave Platinuminvesta

"U slučaju pobjede Borisa Tadića u drugom krugu predsjedničkih izbora u nedjelju, vjerujem da Beogradska burza neće jako potonuti. No, ne vjerujem ni da će to biti snažan pozitivan signal tržištu. Takav signal očekujem jedino eventualnim postizanjem konačnog zajedničkog dogovora između Kosova i Srbije. Pobjedi li radikal Tomislav Nikolić, moguć je negativni razvoj tržišne situacije te povlačenje ulagača, poglavito inozemnih. Novac je kao plašljiva srna kad postoje rizici, a kao halapljivi vepar kad prođe opasnost", kaže Gvozdanović.Platinuminvest, relativno mlado društvo za upravljanje investicijskim fondovima, pokrenulo je svoj prvi fond - Platinuminvest Jugoistočna Europa - u zadnjem lanjskom tromjesečju, a početkom ove godine i Platinum Blue Chip."Zasad je još prerano govoriti o njihovoj izvedbi.

A kako smo počeli prikupljati kapital za prvi fond baš u vrijeme korekcije cijena dionica, još nismo zadovoljni rezultatima u privlačenju imovine", kaže Gvozdanović. Ocjenjujući situaciju na američkom tržištu, koje je uz zapadnoeuropske burze fokus ulaganja Platinum Blue Chip fonda, Gvozdanović smatra da je američko gospodarstvo već u recesiji. "Unatoč koordiniranim akcijama tamošnje administracije, FED-a i regulatora reosiguravateljskih društava, te rezanja kamatnih stopa i najave poreznih olakšica, mislim da će američko tržište dionica u idućih šest mjeseci lagano kliziti naniže. Ostaje za vidjeti kolika će biti dubina i trajanje recesije", kaže Gvozdanović.Kako su dionička tržišta u svijetu usko povezana, pogotovo u vrijeme krize, vrlo je visoka korelacija između kretanja cijena na Wall Streetu, EU tržištima i tržištima u razvoju - pogotovo kineskog i indijskog.

"U idućih pola godine ne očekujem povoljnu situaciju za ulagače koji žele ostvariti profit ulažući u dionice izvan defanzivnog sektora. Dok na tržištu vladaju medvjedi, naglasak će u našem fondu biti više na kraćim nego na dužim pozicijama što se tiče američkog i europskih tržišta", ističe Gvozdanović.Na tržištima u jugoistočnoj Europi, Gvozdanović vjeruje da je povlačenje kapitala stranih ulagača u završnoj fazi, ovisno o dubini recesije u SAD-u. Nakon toga, tržište dionica u Hrvatskoj i ona u regiji ne bi trebala previše ovisiti o burzovnim kretanjima u Europi i SAD-u, kao što je bio slučaj proteklih mjeseci. "Na ovim tržištima tada će ostati prvenstveno politički rizik", ocjenjuje Gvozdanović.Na domaćem tržištu i nakon posljednje korekcije cijena dionica ulagači očekuju prinos od ulaganja na razini od 20 posto, što je još uvijek iznad prosječnih povijesnih prinosa na razvijenim tržištima u zadnjih 90 godina, kaže Gvozdanović.

"Nakon velikih fluktuacija cijena u prvoj polovini godine, u njezinom drugom dijelu očekujem oporavak cijena na domaćem tržištu, ali i stabilizaciju očekivanja ulagača u pogledu prinosa", kaže Gvozdanović.S obzirom na očekivanja prinosa od ulaganja u dionice i sve više ulagača, Gvozdanović predviđa daljnje jačanje domaće fondovske industrije tijekom druge polovine godine. Kako ističe, konsolidaciju odnosno okrupnjavanje društava koja upravljaju investicijskim fondovima u Hrvatskoj ne treba očekivati prije ulaska u Europsku Uniju.

"Nakon toga bi se mogla dogoditi koncentracija manjih društava pod kišobranom neke strane financijske institucije, koja će htjeti pokrenuti operacije na ovom tržištu putem preuzimanja", kaže Gvozdanović.U Platinuminvestu ciljaju ove godine osvojiti oko 0,4 posto udjela u domaćoj fondovskoj industriji mjereno veličinom imovine povjerene im na upravljanje. Tijekom godine planiraju pokretanje i specijaliziranih novih fondova, s fokusom na pojedine industrije, regije i robe. (H)