Predah u oporavku ili ponovni pad na svjetskim burzama?

Na svjetskim su burzama prošloga tjedna cijene dionica pale, nakon dva mjeseca gotovo neprestanog rasta, jer je sve jasnije da će oporavak svjetskog gospodarstva biti spor i postupan, a ne brz, kako su se ulagači nadali.

Na Wall Streetu je prošloga tjedna indeks Dow Jones pao 3,6 posto, na 8.268 bodova, dok je indeks S&P 500 potonuo 5 posto, na 882 boda. Indeks Nasdaq izgubio je, pak, 3,4 posto, zaronivši na 1.680 bodova. Time je, nakon devet tjedana, prekinut trend rasta indeksa Nasdaq, dok je indeks S&P 500 zabilježio najveći tjedni pad od početka ožujka. Od početka tog mjeseca indeks S&P 500 skočio je više od 30 posto uglavnom zahvaljujući 'ne tako lošim podacima' koji pokazuju da se situacija u američkom gospodarstvu stabilizira, ali ne i poboljšava.

Prošloga je tjedna objavljeno da su potrošačke cijene u SAD-u u travnju ostale nepromijenjene, dok je indeks povjerenja potrošača u svibnju dosegnuo najvišu razinu u osam mjeseci. Zajedno s manjim nego što se očekivalo padom industrijske proizvodnje u travnju, ti podaci pokazuju da je najgora faza recesije možda prošla. Unatoč tome, analitičari kažu da na tržištu vlada zabrinutost jer je malo vjerojatno da će oporavak biti toliko brz koliko su se ulagači nadali.

"Tržište se umorilo! Prošli smo točku panike, no 'ne tako loši gospodarski podaci' više nisu poticajni. Ono što bi nas moglo podići na višu razinu su vijesti o stvarnom oporavku gospodarstva. I bit će ih, no pitanje je kada. Sve je jasnije da to neće biti oporavak V oblika nego dugotrajno puzanje", kaže Douglas Kreps, direktor tvrtke Fort Pitt Capital Group.

Među najvećim je gubitnicima prošloga tjedna bio financijski sektor jer su četiri banke, koje su tjedan dana ranije dobile prolaznu ocjenu iz 'testa na stres', najavile izdavanje novih dionica kako bi vratile sredstva koja su ranije dobile iz državnog proračuna. Bank of New York Mellon, US Bancorp, Capital One Financial Corp i BB&T najavili su izdavanje novih dionica u vrijednosti između 1 i 2,5 milijardi dolara. I dok je dobra vijest da banke ponovno mogu potražiti kapital na Wall Streetu, ulagači se plaše da će izdavanje novih dionica nagristi vrijednost postojećih, pa su cijene tih banaka oštro pale.

Pritisak na financijski sektor dodatno je ojačao nakon vijesti da je broj Amerikanaca koji više ne plaćaju dospjele obveze po kreditnim karticama u travnju dosegnuo rekordne razine, pri čemu su Citigroup i Wells Fargo zabilježili rast broja neplatiša po dvoznamenkastim stopama. Među najvećim gubitnicama bila je prošloga tjedna i dionica General Motorsa, nakon što je najveći američki proizvođač automobila najavio prekid suradnje s otprilike 1.600 dilera kako bi smanjio troškove poslovanja i dugove uoči, kako se očekuje, pokretanja stečajnog postupka krajem ovoga mjeseca.

I dok dio ulagača i analitičara smatra da i dalje ima prostora za rast cijena dionica, drugi drže da novi makroekonomski podaci pokazuju da gospodarstvo još uvijek nije na putu oporavka, te da su stoga cijene dionica u kratkom vremenu odletjele previsoko.

"Na osnovu nekoliko relativno dobrih podataka proteklih tjedana očekivanja su naglo porasla, no posljednji podaci o padu u trgovini na malo, sve većem broju Amerikanaca koji ostaju bez domova jer ne mogu plaćati kredite, kao i rastu nezaposlenosti pokazuju da je gospodarstvo i dalje slabo", kaže Stuart Schweizer, strateg u J. P. Morgan Private Bank.

Ipak, na tržištu vlada bolje raspoloženje nego prije nekoliko mjeseci, pa se ulagači ne povlače s tržišta, nego traže povoljne prilike za kupnju dionica u sigurnijim, defanzivnim sektorima, kao što su prehrambena i farmaceutska industrija. Stoga su među najvećim dobitnicama prošloga tjedna bile dionice Coca-Cole, Mercka i Pfizera 2,3 posto.

Nakon prvog osjetnijeg tjednog pada cijena dionica u više od dva mjeseca, osnovno je pitanje na tržištu slijedi li daljnji pad i je li sav optimizam splasnuo. Neki analitičari kažu da ne bi bili iznenađeni padom cijena i do 10 posto, posebice jer su posljednji makroekonomski podaci bili ispod očekivanja. No, malo je onih koji očekuju pad cijena ispod razina od početka ožujka, kada su burzovni indeksi zaronili na najniže razine u 12 godina.

"Čini se da se medvjedi vraćaju na tržište i igraju veću ulogu nego proteklih tjedana, pa je to navelo ulagače da razmisle imaju li razloga za optimizam", zaključuje John Schloegel, strateg u tvrtki Capital Cities Asset Management.

I na europskim su burzama cijene dionica prošloga tjedna pale. Londonski indeks FTSE potonuo je 2,56 posto, na 4.348 bodova. DAX, indeks Frankfurtske burze, izgubio je, pak, 3,59 posto, zaronivši na 4.737 bodova, dok je pariški indeks CAC oslabio 4,32 posto, na 3.169 bodova. Na Tokijskoj je burzi prošloga tjedna indeks Nikkei pao 1,8 posto, na 9.265 bodova. (Hina)