Štimac: U ovoj godini moguće veće oscilacije cijena dionica nego lani

Obvezni mirovinski fond PBZ Croatia osiguranje ostvario je lani prinos od 7,64 posto, a slično očekuje i ove godine, kazao je predsjednik Uprave tog fonda Dubravko Štimac. U ovoj godini Štimac očekuje mnogo veće oscilacije cijena dionica nego lani, ali i - pozitivnu godinu

"Prošla godina bila nam je vrlo uspješna. Očekujemo nastavak takvoga trenda i u ovoj godini", kaže Štimac. Ističe kako je lanjski prinos najveći među hrvatskim obveznim mirovinskim fondovima u 2007. U osvrtu na tržište kapitala u prošloj godini, Štimac ističe kako je to bila godina velikih oscilacija."Svjedočili smo jačanju inflatornih pritisaka i posljedično tome, rastu kamatnih stopa. Sve to negativno je utjecalo na obvezničko tržište", kaže Štimac.Zakonski je propisano da obvezni mirovinski fondovi moraju držati minimalno 50 posto svoje imovine u državnim obveznicama. "Nemamo nikakve mogućnosti zaštititi, hedgirati, taj dio naših portfelja od rizika promjene kamatnih stopa, tako da ulažemo u terminske ugovore i opcije", kaže Štimac.

Ozbiljnost situacije oslikao je podatkom kako je do prije 10 mjeseci prinos po 10-godišnjim kunskim obveznicama iznosioizmeđu 4,5 i 4,7 posto, a danas je od 5,5 do 5,7 posto, odnosno cijene su značajno pale. Kako se od toga 'mirovinci' nisu mogli zaštititi putem hedgiranja, preostalo im je da smanjuju udjel obveznica u svojim portfeljima do minimalno propisanog udjela, objašnjava Štimac, a tržištu dionica prošla je godina bila dobra, ocjenjuje Štimac, pogotovo nakon što je potkraj godine mirovinskim fondovima otvorena mogućnost ulaganja u JDD kotaciju. "To nam je otvorilo novi investicijski horizont, odnosno mogućnost ulaganja u značajan broj kvalitetnih dionica", ističe Štimac.

U ovoj godini Štimac očekuje mnogo veće oscilacije cijena dionica nego lani, ali i - pozitivnu godinu. "Ako inflacija ostane u predviđenim okvirima od 4,7 do 5,0 posto godišnje, te ako inflatorna kretanja ne budu potpomognuta nekim makroekonomskim ili geopolitičkim šokovima, očekujem relativno povoljnu godinu na tržištu dionica", kaže Štimac.Kako su im portfelji uvelike ranjivi na inflaciju, 'mirovinci' će idućih mjeseci intenzivno gurati prijedloge zakonskih propisa kojima bi se dalje liberalizirali okviri za njihova ulaganja. "Zakonodavcima sugeriramo uvođenje mogućnosti kupovanja futuresa, swapova i opcija. Najvažnije je da nam se u idućih četiri do pet mjeseci omogući da se putem ulaganja u izvedenice hedgiramo, odnosno štitimo od rizika promjene kamatnih stopa te tako zaštitimo vrijednost svojih obvezničkih portfelja", objašnjava Štimac.

Smatra i da bi trebalo ponovno razmotriti limite ulaganja mirovinskih fondova. S tim u vezi, Štimac najavljuje da će industrija mirovinskih fondova tražiti da im se omogući ulaganje, osim u izvedenice, i u druge klase imovine koje su malo manje ili negativno korelirane prema dionicama, odnosno obveznicama. Tako će tražiti povećanje limita ulaganja u nekretninske fondove te mogućnost ulaganja u druge klase imovine i to u visini od dva do tri posto vrijednosti imovine fonda. "Time bismo mogli ostvariti potrebnu diverzifikaciju naših portfelja i ujedno smanjili rizike od narušavanja njihove vrijednosti", zaključuje Štimac za Hinin financijski servis.