Treba li zatvoriti ZSE zbog prevelikog pada dionica?

Zagrebačka burza u člancima vlastitih pravila predviđa obustavu trgovanja jednom ili više dionica, a kako nam je u razgovoru rekao glasnogovornik Željko Kardum, pravila u izvanrednim situacijama dopuštaju i obustavu trgovanja čitave burze.

 - Zbog još uvijek relativne plitkosti čitavog tržišta ne možemo doslovno prepisati iskustva sa većih tržišta, no opcije postoje. U svakom slučaju bi prije takvih radikalnih poteza željeli konzultirati regulatora (Hanfu)-rekao je Kardum u razgovoru za Lider.Trenutno je Crobex u minusu za čak 9,5 posto, no valja naglasiti da je ZSE prije nekoliko godina imala još veće padove nego što je to ovaj danas. A domaćem tržištu, koje kaska za svjetskim kretanjima za čitav dan, sutra bi se moglo dogoditi ono što se Rusima događa danas - stopiranje trgovine nekim dionicama, ovoga puta zbog porasta cijena.      

Burze u Rusiji pod pritiskom krize privremeno su suspendirale trgovanje nekoliko puta posljednjih tjedana. Na svim većim burzama također postoje pravila o suspenziji čitavoga trgovanja u posebnim situacijama kakva je recentna financijska kriza u svijetu. Iako nema strogog pravila o suspenziji trgovanja čitave burze, i tijela ZSE mogu u slučaju izvanredne situacije reagirati na sličan način. Nakon prvog “crnog ponedjeljka” na Njujorškoj burzi 1987.(ova sintagma skrojena te godine počela se sve više koristiti na svim financijskim tržištima) čelni ljudi NYSE odlučili su uvesti pravila koja bi suspendirala čitavo trgovanje na određeno vrijeme u slučaju kolapsa tržišta.

Uvođenjem tzv. circuit breakersa, na hrvatskom to bi značilo osigurač tržišta, članovi burze u SAD-u željeli su se osigurati da tržište nikada više ne padne toliko u jednome danu. Naime, 1987. Dow Jones je u jednome danu izgubio više od 500 bodova, manje nego prije neki dan kada je gubitak iznosio više od 700 bodova, ali postotno najviše - 22,6 posto. U želji da to spriječe Amerikanci su u pravila NYSE uveli odredbe koje suspendiraju trgovanje na određeno vrijeme u slučaju pada indeksa većeg od 10 ili 20 posto, a u slučaju pada većeg od 30 posto trgovina se za taj dan završava.  

Objašnjenje za suspenziju NYSE daje u činjenici da se investitorima omogućava predah da uslijed panike ponovno razmotre vlastite pozicije. Ruske burzovne vlastu uvele su sličan sustav tehničkog mjerenja indeksa koji im omogućava suspenziju trgovanja, što posljednjih dana čine učestalo, a danas je ta suspenzija u Moskvi izvršena zbog prevelikoga rasta cijena potaknutog planovima britanskih monetarnih vlasti o spašavanju njihovih banaka.  (Amir Kulenović)