U nedostatku kredita kompanije se okrenule izdavanju obveznica

Vrijednost izdanja korporativnih obveznica na svjetskim tržištima po prvi puta je premašila vrijednost odobrenih sindiciranih zajmova, budući da utjecaj kreditne krize i dalje ograničava kreditnu aktivnost banaka, pišu europski mediji.

Od početka godine do sada izdano je 1.310 milijardi dolara vrijednih korporativnih obveznica u svijetu, najnoviji su podaci tvrtke Dealogic. Istodobno, sindiciranih kredita odobreno je u vrijednosti od 1.080 milijardi dolara.Po podacima Dealogica, ta promjena vidljiva je ne samo na američkom nego i na europskim tržištima. Vrijednost izdanih korporativnih obveznica premašuje vrijednost izdanih kredita u SAD-u za 25 posto, a u Europi za više od 60 posto.Te brojke u oštrom su kontrastu s podacima za 2007. godinu, kada je na tržištu kredita obujam aktivnosti dosegnuo 4.160 milijardi dolara, odnosno 4,5 puta više nego što je bila vrijednost izdanih korporativnih obveznica.

"Krećemo se prema tržištu više usmjerenom obveznicama nego kreditima, i mislim da se to neće promijeniti. Svjedočit ćemo postupnoj tranziciji, jer banke smanjuju svoj kreditni rizik pod pritiskom regulatora", kaže Mehernosh Engineer, kreditni strateg pri BNP Paribasu.Europske kompanije tradicionalno se više oslanjaju na kreditiranje kod poslovnih banaka da bi izbjegle angažiranje investicijskih bankara i emisiju obveznica ulagačima, čime su prisiljene dati na uvid svoje poslovne knjige i plaćati bankarima pristojbe. No, do bankarskih kredita sada je teško doći, pa kompanije više nemaju izbora: europski poduzetnici od početka godine do sada izdali su 504 milijardi dolara vrijedne obveznice, dok su od banaka dobili kredita u visini od 315 milijardi dolara.

Američke kompanije, nekoć također sklone bankarskim kreditima, sada su uglavnom okrenute prema tržištu obveznica."Banke su postale više distributeri rizika nego njegovi akumulatori", dodaje Engineer.Većina bankara vjeruje da će se ovakav trend potrajati barem do kraja 2010. godine. I dok se očekuje da bi izdavanje korporativnih obveznica moglo usporiti do kraja godine, jer je većina izdavatelja već zadovoljila svoje potrebe za financiranjem, neki čak i za iduću godinu, očekuje se da će zajmoprimci ponovno preplaviti tržište obveznica u siječnju.Neke kompanije pozdravljaju ovu promjenu, jer obveznice uobičajeno imaju duži rok dospijeća od kredita, što upravi daje više vremena za realizaciju projekata.Ipak, izdavanju obveznica više se okreću velike kompanije koje mogu plaćati trošak angažiranja investicijske banke za organizaciju posla i pronalazak ulagača. "Manje kompanije su drugačije, one su i dalje na milosti bankarskog sustava. Tako je uvijek bilo i tako će zauvijek i ostati", zaključuje Engineer.  (H)