Ulagači se razmahali na krilima deblokade

Snažan uzlet cijena dionica nastavljen je na Zagrebačkoj burzi i prošloga tjedna, drugoga zaredom, uz veliki obujam trgovanja, što ukazuje na povratak institucionalnih ulagača na tržište i buđenje malih ulagača.

Crobex indeks proveo je veći dio prošloga tjedna iznad psihološki važne granice od 2.200 bodova, no u petak su se ulagači odlučili na dobitonosne prodaje zbog kojih je kliznuo 0,76 posto. Tako je kraj tjedna Crobex dočekao na 2.219 bodova, ojačavši 3,67 posto na tjednoj razini. Crobex10 ojačao je, pak, 4,85 posto, na 1.166 bodova. Redovni promet dionicama dosegnuo je 277,6 milijuna kuna, što je za otprilike 100 milijuna više nego tjedan dana prije.

"Prošloga je tjedna Crobex uspio probiti razinu od 2.200 bodova, što je ponajprije posljedica značajnog skoka likvidnosti uz razine dnevnog prometa koje su u pojedinim danima dosezale i do 60 milijuna kuna. To ponajprije ukazuje na značajniji povratak dijela institucionalnih ulagača, ali i malih ulagača na tržište", kaže Goran Nimac, analitičar odjela Ekonomskih istraživanja Hypo Alpe Adria banke. No, kada se govori o mogućnostima održivoga rasta domaćeg tržišta treba biti oprezan, napominje Nimac.

"Treba imati na umu očekivanu slabu domaću gospodarsku aktivnosti u ovoj i većem dijelu iduće godine, fiskalne rizike, kao i očekivane slabe korporativne zarade u nadolazećim kvartalima", navodi Nimac.

Prošloga su tjedna i sa svjetskih burzi stizali pozitivni signali, no analitičari sve više ukazuju na rizike održivosti toga trenda nakon što su najvažniji burzovni indeksi ojačali i 60 posto od polovice ožujka. Po riječima Nimca, na globalnoj razini, osim rastuće nezaposlenosti koja će još neko vrijeme predstavljati uteg na potrošnju, treba uzeti u obzir i značajan pad kreditne aktivnosti banaka u svijetu, što je također jedan od ključnih 'downside' rizika za održivi gospodarski rast.  "Pad kreditne ekspanzije banaka mogao bi se još značajnije ubrzati kada se iscrpe robusni fiskalni i monetarni stimulansi na čijim se krilima globalna ekonomija sada oporavlja", ocjenjuje Nimac.

Najlikvidnija na domaćem tržištu prošloga je tjedna bila dionica T-HT-a, s prometom od 72,2 milijuna kuna, i skokom cijene za 11,59 posto, na 259,73 kuna. Znatan promet ostvaren je i dionicom Ine - 15 milijuna kuna. Pritom je cijena te dionice porasla snažnih 18 posto, na 1.760 kuna. Dionicom Atlantske plovidbe ostvaren je, pak, promet od 22,4 milijuna kuna, no cijena joj je oslabila 1,89 posto, na 1.138 kuna. I cijene ostalih brodarskih kompanija prošloga su tjedna blago pale, između 1 i 2,5 posto.

Po riječima analitičara, pozitivni trend na tržištu zaobišao je domaći brodarski sektor zbog dugotrajne stagnacije vozarina na svjetskom tržištu brodskog prijevoza, uslijed slabe potražnje. Indeks vozarina sipkog tereta BDI stagnira od sredine kolovoza između 2.300 i 2.500 bodova, a prošli je tjedan zaključio na 2.356 bodova. U fokusu ulagača bio je ponovno i građevinski sektor. Najviše se pritom trgovalo dionicom Dalekovoda, kojom je ostvareno 19,17 milijuna kuna prometa, pri čemu joj je cijena ojačala 4,35 posto, na 432 kune. Dionicom Ingre ostvareno je, pak, gotovo 15 milijuna kuna prometa, a cijena joj je skočila 14,4 posto, na 59,5 kuna. Cijena dionice IGH porasla je 1,75 posto, na 4.200 kuna, a Tehnike za 20 posto, na 2.769 kuna.

"Deblokada pregovora s Europskom unijom izrazito se pozitivno odrazila na domaće tržište, a njezin efekt je usporediv s onim pri potpisivanja Sporazuma o stabilizaciji i pridruživanju EU", ističe Ivan Krivičić, fond menadžer Agram Investa, društva za upravljanje investicijskim fondovima, čija je ukupna imovina vrijedna više od 100 milijuna kuna. "Od prošlog tjedna Crobex je snažno porastao uz dvostruko veće volumene trgovanja od prosječnih. Pada nam premija rizika na državni dug i očekivana je normalizacija krivulje prinosa, što se reflektira i na vlasnička izdanja. Vidljiva je reakcija širokih razmjera - cijelo tržište raste, a aktivirala su se i neka dosad manje likvidna izdanja", kaže Krivičić. Dodaje i da domaće tržište sada ima podršku i malih i institucionalnih ulagača, što smatra izuzetno važnim jer je očigledno da se ulagači užurbano uključuju na tržište.

"Postoje objektivni rizici daljnjem rastu, posebice nakon uzleta Crobexa za 75 posto s dna na koji je pao u ožujku. Međutim, treba uzeti u obzir i dugoročni povijesni horizont koji implicira kako se prilike poput ove događaju izuzetno rijetko, i to je poruka koja pomalo dolazi do ulagača - čak i onih dosad skeptičnih. Financijske cijene tendiraju ka prebačaju ili podbačaju u odnosu na povijesne prosjeke, pa takav scenarij nije isključen ni ovoga puta", zaključuje Krivičić. (H)