Vijetnam raste unatoč brojkama

Michael J. Pease ima problem o kojem direktori u Ford Motoru u SAD-u mogu samo sanjati. Potražnja je u Vijetnamu, gdje je dotični šef Fordovih operacija, toliko velika da je nisu u stanju zadovoljiti.

‘Nemamo dovoljno kapaciteta’, kaže Pease koji je svjedočio udvostručenju prodaje u prvih pet mjeseci ove godine. Kako bi stavio dovoljno Focusa, Everest SUV-a i Transit kombija u salone, otvorit će uskoro novi, prošireni odjel tvornice u Hanoju. ‘Ovo nam je daleko najbolja godina’, kaže.

Samo malo. Ne proživljava li vijetnamska ekonomija jednu od najgorih godina dosad? Burza je pala više od 60 posto od početka godine, dok su cijene nekretnina probile strop skočivši za trećinu. Inflacija divlja na 25 posto, trgovinski deficit se napuhava, a valuta, dong, propada jer ljudi kupuju dolare i zlato. ‘Vijetnam je suočen s jednim od najtežih razdoblja od početka ekonomskih reformi, krajem 80-ih', kaže Le Dong Doanh, viši suradnik na Institutu za razvoj u Hanoju, privatnom think-tanku.

Ipak, Ford nije jedina kompanija koja proživljava ogroman rast. Tajvanski gigant teške industrije, Formosa Plastics, nedavno je dobio odobrenje iz Hanoja za investiranje 7,8 milijardi dolara u čeličanu, elektranu i luku. A u ožujku, Samsung je predstavio planove za izgradnju tvornice mobitela vrijednu 670 milijuna dolara. ‘Bez obzira na ekonomsku situaciju, Vijetnam je još uvijek vrlo privlačan’, objašnjava Chi Yong Cho, šef strategije u Samsungovom odjelu mobitela. Ove je godine vlada odobrila 21 milijardu dolara stranih izravnih investicija, malo više od iznosa odobrenog u cijelog protekloj godini.

Kako onda pomiriti optimizam stranih kompanija sa sumornim ekonomskim prognozama? Stranci traže dugoročne koristi za koje bi malo tko tvrdio da su neizgledne. Iako je vlada revidirala svoja očekivanja prilagodivši ih lošijim uvjetima, svejedno predviđaju rast BDP-a za 7posto ove godine, uspoređeno sa 8,5 posto prošle godine. ‘Još uvijek ima puno investitora koji pričaju o planovima izgradnje tvornica i pogona’, tvrdi Le Trong Hieu, menadžer sajgonskog hi-tech parka, u kojem se očekuje Intelovo otvaranje tvornice vrijedne milijardu dolara sljedeće godine. ‘Svi su uvjereni da je ekonomsko previranje u Vijetnamu ograničenog trajanja’.

Niti vijetnamski potrošači ne pokazuju previše znakova usporavanja. Prodaja automobila porasla je nevjerojatnih 162 posto ove godine, a kompjutera 21 posto u prvom kvaratalu, na 360 tisuća jedinica. U VinaGameu, lideru na vijetnamskom tržištu online igara, tvrde kako im se broj korisnika povećao za 50 posto u odnosu na prošlu godinu. ‘Nema nikakvih dokaza da su ljudi prestali odlaziti u internet kafiće, pričati online ili igrati igrice’, kaže suosnivač kompanije, Bryan Pelz.

Nitko, ipak, ne umanjuje kretanje prema dolje i makroekonomske probleme, od kojih su mnogi rezultat velike popularnosti kod investora. Milijarde dolara iz multinacionalki, hedge fondova i private equity grupa uliveno je u zemlju prošle godine. Umjesto da proda obveznice koje bi upile te milijarde, kao što je napravila Kina, vlada je tiskala novac i kupovala dolare, stvorivši tako val gotovine koji je uzrokovao porast od 54posto u kreditiranju banaka. To je pokrenulo potrošački val od strane državnih poduzeća, dok su investitori navalili na dionice i pokupovali stanove i apartmane. ‘To je prilično ozbiljna prepreka’, kaže Peter R. Ryder, supredsjednik Indochina Capital, kompanije koja je skupila 500 milijuna dolara na Londonskoj burzi prošle godine za investicijski fond koji je od tada izgubio 50posto svoje vrijednosti.

Vo Minh Haong Phat naletio je na tu prepreku žestoko. Jednog je jutra ovaj građevinski konzultant sjedio zureći u uzburkano more minusa na monitoru s podacima o dioničkom trgovanju, u MHB Securities, brokerskoj kući u središtu Ho Ši Mina. Phat kaže kako je njegov portfelj od 70 tisuća dolara izgubio 70 posto svoje vrijednosti otkad je počeo s kupovinom građevinskih dionica u ožujku 2007., negdje oko vrhunca tržišta. ‘Zaglavio sam i želim prodati sve svoje dionice, ali nemam kamo’, kaže Phat.

Brzina kojom Vijetnam može ukrotiti inflaciju i povratiti povjerenje u trgovanje dionicama ovisi o uspjehu vladinih pokušaja da upravlja obiljem bez usporavanja rasta. Proteklih je tjedana središnja banka digla kamatne stope na 14 posto, s 12 posto, omogućila pad donga i zauzdala posuđivanje u državnim bankama. Vlada je najavila smanjivanje potrošnje i počinje polako dizati veo tajnovitosti koji je dugo pokrivao ekonomiju. Prošli je mjesec Vijetnam prvi put objavio kvartalne brojke o tekućim transakcijama, a ministar financija predsjedao je videokonferencijom na kojoj su investitori postavljali pitanja.

Ako vlada održi obećanje da će primjeniti gorki lijek potreban ekonomiji, potrošnja će vjerojatno patiti - nešto na što se Pease već priprema. Usprkos optimizmu, očekuje usporavanje u drugoj polovici godine i pazi na količinu zaliha da ne bi zapeo s hrpom neprodanih automobila. Ipak, kaže: ‘Vlada povlači prave poteze...a mi i dalje imamo povjerenja u cjelokupnu ekonomiju’. (Vanja Figenwald)