Visoke cijene metala dižu 'rudare'

Dionice JoyGlobala, koji proizvodi opremu za rudnike, prošle su se godine sa siječanjskih pet dolara povećale na 70 dolara u prosincu

Marc Faber, koji je uspješno predvidio slom 1987. kao i uzlet cijene metala 2001., očekuje pad na svjetskim tržištima, ali kad je riječ o rudarskim tvrtkama, savjetuje - kupiti

Piše: Andrija Kralj

Prošla je godina bila jedan od najboljih u povijesti za dionice rudarskih tvrtki na svjetskim tržištima. Potaknute prije svega skokovitim cijenama metala na svjetskom tržištu (prije svega nikla, bakra i cinka), te su tvrtke povećale dodanu vrijednosti i donijele mnogo radosti svojim dioničarima. S druge strane, potražnja iz Azije, poglavito Kine, nije se smanjivala, a prognoze govore da će tako biti i ove godine. Veliki infrastrukturni projekti koji će se ove godine ostvariti na azijskom kontinentu i iskorištavanje velike količine bakra u informatičkoj i telekomunikacijskoj industriji glavni su jamci da će rudarske dionice imati još jednu dobru godinu. Osim ta dva čimbenika nije nevažno spomenuti ni sve slabiji dolar, koji također odgovara rudarskim tvrtkama. Prošlu je godinu najbolje iskoristila Xstrata, čije su dionice udvostručile vrijednost na Londonskoj burzi, ali nimalo nisu zaostajali ni sektorski konkurenti poput BHP Billitona (72 posto) ili Antofagaste (59 posto).

Tako, primjerice, analitičari časopisa Fortune sjajnu godinu predviđaju dionicama iz rudarskog sektora. Među deset dionica koje najviše obećavaju svrstali su JoyGlobal, koji proizvodi opremu za rudnike, a čije su se dionice s pet dolara u siječnju prošle godine povećale na 70 dolara u prosincu. Uz povećanje cijene ugljena i roba, analitičari smatraju da će Joy svoj pravi proboj ostvariti na kineskom tržištu, na kojem se proizvede više od dvije milijarde tona ugljena na godinu.

Zlatna groznica trese tvrtke

Čak i oni nešto manje optimistični o 'rudarima' imaju i više nego dobro mišljenje. Tako Marc Faber, koji je uspješno predvidio slom 1987., kao i uzlet cijene metala 2001., očekuje pad na svjetskim tržištima, ali rudarskim tvrtkama lijepi etiketu 'kupiti'. Faber je, bez obzira na drugačije raspoloženje ulagača, i dalje veliki poklonik dionica prirodnih bogatstava uvjeren da optimizam na dugi rok opravdava dobar odnos (bolje rečeno, nesrazmjer) ponude i potražnje. Zanimljivo je da su na tragu njegova optimizma dionice potonjega sektora početkom siječnja bilježile vidljiv rast cijene makar se pad na tržištu metala nastavio i početkom prošlog tjedna spustivši, primjerice, cijenu zlata ispod 610 dolara po unci (najniže od početka studenoga prošle godine).

Visoke cijene ruda, plemenitih metala i drugih mineralnih sirovina natjerale su vodeće tvrtke na pravu zlatnu groznicu, koje će stoga na istraživanje nalazišta i kopanje ove godine potrošiti i više od 50 milijardi dolara. Tako je kanadska tvrtka Ivanhoe u posao u rudama bogatoj Mongoliji od 2001. do danas uložila više od 400 milijuna dolara. Iskopava se zlato i bakar, uza sve veće protivljenje stanovništva i poreze kojima pritišće mongolska vlada. No i tvrtke, čini se, može zaustaviti tek pad potražnje. Početak godine donio je pad cijene bakra, ali drugi se metali i dalje dobro drže.

Kina diže cijenu željeza

Cijena bakra se, primjerice, početkom siječnja spustila ispod 6.000 dolara po toni (na najnižu razinu od travnja prošle godine), posrnuvši pred pritiskom prodavatelja čiju je aktivnost isprovocirao kontinuirani rast zaliha (udvostručenih u proteklih 12 mjeseci), signalizirajući tako kraj neravnoteže između svjetske ponude i potražnje, što podatak da se cijena bakra u odnosu na svibanjsku - najvišu do sada - smanjila za čak trećinu, povukavši pritom i dionice najvećih rudarskih tvrtki, zapravo čini sasvim logičnim. A pridodamo li tome i najnoviji udar na likvidnost koji su izvršile kineske monetarne vlasti (povećanjem stope obvezne rezerve s devet na 9,5 posto) i neočekivano rigidne stavove američkoga FED-a, koji još ne razmišlja o početku silaznoga ciklusa ključnih kamatnih stopa, pesimizam ulagača dobiva sasvim jasne obrise.

Ipak, sektor je i dalje vruć, što najbolje dokazuje nedavna azijsko-australska pogodba. Najveći azijski proizvođači čelika Nippon Steel i JFE Holdings pristali su potkraj prošle godine na 9,5-postotno povećanje cijene sirovina s najvećom brazilskom rudarskom korporacijom Companhiom Vale do Rio Doce zbog rasta potražnje u Kini. Isporuke po većim cijenama počet će pristizati već sljedeće godine. Kina, četvrta svjetska gospodarska sila, napreže se da bi napravila zaokret u svjetskoj proizvodnji čelika tako što njezini proizvođači kupuju, ali i proizvode sve više i više metala i ugljena. Kineski Baosteel Group prošli je tjedan odredio cijenu s brazilskom tvrtkom pa je Kina tako prvi put u povijesti utjecala na povećanje cijene sirovina na svim svjetskim tržištima. Cijene sirovina se, prema procjenama kineskih analitičara, u ovoj godini ne bi trebale povećavati. Jedino će rasti cijena željezne rude, a osim pada cijene ugljena većih razlika ne bi trebalo biti. U 2004. je cijena željezne rude u odnosu na godinu prije iznosila 19 posto, 2005. 72 posto, da bi se prošle godine povećala za 19 posto, na što je ponajviše utjecala Kina.

Veliko spajanje proizvođača bakra

Vrući rudarski sektor donio je i jedno od najvećih prošlogodišnjih preuzimanja. Američka je rudarska tvrtka Freeport-McMoRan Cooper&Gold Inc. potkraj studenoga prošle godine preuzela mnogo veću konkurentsku kompaniju Phelps Dodge Corp. za 25,9 milijardi dolara u gotovini i dionicama da bi stvorila najveću svjetsku tvrtku za proizvodnju bakra izlistanu na burzi. Udružena tvrtka tako će ove godine proizvesti 1,4 milijuna tona bakra i 48 tona zlata, dok će ukupne zalihe biti 34 milijuna tona bakra i 1.162 tona zlata. Spajanje tih dviju tvrtki posljednje je u nizu multimilijunskih preuzimanja u svjetskoj rudarskoj industriji koju obilježava bitka između tvrtki za povećanje svojih rezervi i kapitalizaciju rekordno visokih cijena vrijednih metala. Završno s 30. rujnom 2006., obje su tvrtke ostvarile zajednički prihod od 16,6 milijardi dolara, a očekuje se da će ukupna zajednička vrijednost novčanog toka u 2006. iznositi 6,5 milijardi dolara. Kompanije se sada nadaju da će nakon udruženja još više profitirati od povećanja cijene bakra na svjetskom tržištu, koja je u posljednih godinu dana skočila 53 posto.

S obzirom na to da je cink prošle godine povećao vrijednost čak 156 posto, logično je da je tendencija u sektoru ‡ konsolidacija. Tako su australska rudarska tvrtka Zinifex i belgijski Umicore odlučili spojiti svoja postrojenja, čime će nastati najveći svjetski proizvođač cinka, s 10-postotnim udjelom na svjetskom tržištu. Spajanje dviju tvrtki odnosi se isključivo na poslovanje s cinkom, dok će Zinifex nastaviti odjelito svoje rudarske operacije, a Umicore se sve višeusredotočivati na finu obradu materijala napuštajući sržno rudarstvo.

Ipak, u siječnju je među rudarskim tvrtkama došlo do nešto rasprostranjenijega pada, što i nije iznenađenje s obzirom na snažan intenzitet rasta potkraj prošle godine. Ovaj su put za pad zaslužni i analitičari Credit Suissea, koji su, potaknuti rastom izvoza iz Azije, objavili spuštanje ocjene za europsku industriju čelika, prilijepivši joj ocjenu 'underweight'. Autori izvješća, pozivajući se, među ostalim, na podatak da je Kina, koja trenutačno proizvodi više čelika od Japana, SAD-a i Rusije zajedno, samo u prvih 11 mjeseci prošle godine doslovno udvostručila izvoz čelika, predviđaju slabije poslovne rezultate za europske suparnike u ovoj godini. Unatoč tomu većina analitičara ove godine predviđa daljnje povećanje cijena dionica rudarskog sektora.