Vrijedi li Facebook 15 milijardi dolara?

Insideri u Facebooku prodaju svoje dionice ovog diva za društveno umrežavanje, a cijene koje za njih dobivaju pokazuju da astronomske procjene njegove vrijednosti nisu sasvim realne.

Prije samo nekoliko mjeseci, na Facebook se gledalo kao na sljedeći Google u Silikonskoj dolini. Microsoft je kupio mali udio prošlog listopada, čija je cijena ukazivala na ukupnu vrijednost Facebooka od nekih 15 milijardi dolara. Vlasnici dionica počeli su se polako pripremati za blocbuster od IPO-a. No posljednjih mjeseci, niz trenutnih i bivših direktora stavilo je dio svojih dionica na prodaju. Laurence Albukerk, broker privatnim dionicama u Dolini, kaže kako pouzdano zna za najmanje devet ljudi koji su prodali ili pokušavaju prodati dionice Facebooka. Osobno procijenjuje da se dionica pokušava trenutno riješiti nekoliko desetaka ljudi. Jedan drugi financijaš potvrdio je da indsideri u Facebooku prodaju svoje dionice, a među njima je navodno i sam osnivač i CEO Mark Zuckerberg te potpredsjednik na odlasku, Matt Cohler.

Obojica se po tom pitanju dosad nisu oglasila. Cijene postignute za ove dionice, pak, pokazuju znatno nižu procijenu vrijednosti tvrtke od one koju je Microsoftova kupovina sugerirala. Albukerk, kaže kako su ga kontaktirala dvojica aktualnih i jedan bivši direktor Facebooka u želji da svoje dionice prodaju po cijeni koja reflektira ukupnu vrijednost od tek 5 milijardi dolara. Osim toga, dvije velike investicijske tvrtke kupile su velike količine Facebookovih dionica pri procijeni ukupne vrijednosti od 3,75 milijarde dolara. Hans Swildens, osnivač investicijske tvrtke koja kupuje privatne dionice, kaže kako je i njegova tvrtka u kontaktu s rastućim brojem Facebookovih zaposlenika. ‘Velik je interes za prodaju dionica Facebooka među ljudima’. Ipak, prodaja dionica u Facebooku ne znači nužno da je Microsoftov šef, Steve Ballmer, izvukao kraći kraj pri kupovini. Softverski je div platio 240 milijuna dolara za udio od 1,6%, no kupili su preferirane dionice koje nose specijalna prava. Primjerice, imaju ‘likvidacijske preference’, što znači da se naplate prije običnih dioničara u slučaju prodaje kompanije, a Microsoft je dobio i prava stavljati međunarodne oglase na Facebook.

Prodaje dionica neobične su za tehnološke start-upe. U prošlosti, poduzetnici su rijetko imali priliku unovčiti ulaganje prije IPO-a ili prodaje kompanije. U slučaju prodaje, može doći do konflikata između investitora i zaposlenika koji nisu uspjeli realizirati istu količinu bogatstva, a interesantno, malo koja tvrtka ima programe namijenjene zaposlenicima, odnosno mogućnosti njihove prodaje dionica. Tako su i prodaje u Facebooku dovele do kontroverzi u sjedištu kompanije. Naime, nakon što su zaposlenici čuli da su šef Zuckerberg i potpredsjednik Cohler prodali svoje dionice, bilo je gunđanja i nezadovoljstva među trupama, navode neki izvori bliski zaposlenicima. Facebook poduzima korake kako bi riješio taj problem. Početkom ovog mjeseca kompanija je izdala priopćenje u kojem navodi kako će pomoći svojim zaposlenicima u prodaji određene količine dionica. ‘Kako bi omogućili svojim zaposlenicima određeni financijski prostor tijekom građenja naše kompanije, Facebook je osmislio jednokratni program kojim će zaposlenici moći likvidirati određenu količinu dionica’, nalazilo se među ostalim u izjavi, iako su u kompaniji odbili iznijeti detalje tog plana.

Ipak, na jednom blogu koji je prvi i navodio postojanje ovog programa, tvrdi se kako ćr zaposlenici biti ograničeni na prodaju 20% svojih dionica pri procijeni vrijednosti tvrtke od 4 milijarde dolara, počevši od ove jeseni. Komapnija će ograničiti i prodaju nekih dionica za zaposlenike koji napuste Facebook. Od njih će se tražiti da potpišu ugovore koji će im spriječiti da prodaju dionice po procijeni vrijednosti većoj od 3,75 milijarde dolara, tvrdi jedan izvor blizak kompaniji. Taj iznos vrlo je važan. Prema jednoj tužbi protiv Facebooka, odbor komapnije odobrio je takozvanu odluku o formalnoj procijeni koju zahtjeva američka Porezna služba, a koji kompaniju procijenjuje na upravo spomenutu brojku. Postoje dva moguća razloga ovim ograničenjima. Prvo, mogla bi potisnuti prodaju dionica kod onih zaposlenika koji misle da njihove dionice vrijede više. Drugo, mogli bi pomoći Facebooku izbjeći podizanje svoje procijene pri Poreznoj službi, jer bi to rezultiralo većim poreznim davanjima za zaposlenike i otežalo privlačenje najboljih talenata u kompaniju.

Što se tiče vrijednosti Facebooka, nekoliko je razloga realno niže vrijednosti od prvotno procijenjenih 15 milijardi dolara. Tržišta kapitala prošle su godine srušena i preplašeni investitori izgubili su apetit za IPO-ove. S druge strane, društveno umrežavanje više ne djeluje tako privlačno kao što je to bio slučaj prije deset mjeseci. Rast američkih korisnika Facebooka, MySpacea i ostalih sličnih siteova usporio je ove godine. Društvene mreže bore se i sa generiranjem prihoda kroz oglašavanje po stopama koje su u početku bile očekivane. Google, koji stavlja oglase na MySpace među prvima je okusio težinu zarađivanja na siteovima za društveno umrežavanje. (Vanja Figenwald)