Zabin 'stock split' pokazao da pravila trgovanja dionicama treba još doraditi

Svaka informacija koja sadrži neku materijalnu činjenicu koja bi mogla utjecati na cijenu dionice trebala bi se objaviti uz prethodnu najavu. U suprotnom, spretni ili bolje informirani ulagači zarađuju, a oni nevješti ili neinformirani gube na burzi.

Nedavna korporativna akcija 'stock splita' koju je provela Zagrebačka banka probudila je zanimanje o pravilima Zagrebačke burze, gdje postoje i druge problematične točke, unatoč novim odredbama koje se primjenjuju od 24. lipnja ove godine. Burzovni komentator Roman Rinkovec kaže da je povjerenje investitora u tržište osnova njegova opstanka te da se ono stječe organiziranim i reguliranim tržištem.

- U biti pravila ZSE-a su dobra, ali imaju i nedostatke koje valja ukloniti kad je u pitanju svojevrsna zaštita investitora i njihovo stavljanje u potpuno ravnopravan položaj na tržištu - kaže Rinkovec. Prema njemu, najbolje je rješenje da se, koliko je moguće, unaprijed pokušaju predvidjeti sve potencijalno sporne situacije, navede ih se u propisu i odredi nadležnom tijelu kako će postupiti u nastalom slučaju - u Zabinu slučaju time bi se izbjegla blamaža i eventualna šteta investitorima.

Osim toga trebalo bi poraditi i na promjenama obustave trgovanja. Važno je da se svaka informacija koja sadrži neku materijalnu činjenicu koja bi mogla utjecati na cijenu neke dionice objavi uz prethodnu najavu. Pri najavi objave rezultata kompanije za određeno razdoblje trebalo bi najaviti i da će tijekom objave biti riječi o prijedlogu uprave koji će se odnositi na eventualnu isplatu dividende.

- Bilo je slučajeva da su investitori prvi put čuli za mogućnost isplate dividende nekog društva tijekom objave samih rezultata - rekao je Rinkovec.  Drastičniji je primjer društvo koje je na redovitoj skupštini odlučilo da se dividenda neće isplaćivati, a nekoliko mjeseci poslije objavilo je na burzi usred trgovanja vijest o sazivanju izvanredne skupštine na kojoj će jedina točka dnevnog reda biti isplata točno određene dividende. Cijena je narasla u roku od desetak minuta, a zatim je nastupila blokada trgovanja. Jedan od svježijih slučajeva je kad se jedan dan podnosio zahtjev za otvaranje stečaja u kompaniji, a drugi dan bi se povlačio, uz urednu objavu na burzi. To je za posljedicu imalo pad, odnosno porast dionice i zaradu s(p)retnim ili bolje informiranima i gubitak nevještima ili neinformiranima. Objavu takvih informacija trebalo bi detaljno regulirati.

Krešimir Jušinski, predsjednik Uprave Antea brokera, kaže da je pitanje 'stock splita' 'komplicirano' područje jer još se dvoji radi li se poslije 'stock splita' i dalje o istoj dionici ili različitoj. Izričita praksa u slučajevima 'stock splita' nije propisana ni sa zakonodavne ni sa strane burze. U vezi sa Zabinom korporativnom akcijom problem je nastao jer su neki klijenti kupili dionice po nalozima koji su vrijedili prije podjele dionica. Pritom je prekršena direktiva MIFID koja kaže da se mali klijent mora 'čuvati', informirati i na njega se mora paziti te da nalog mora za njega biti u najboljoj mogućoj vjeri. (Antonela Zečević)