ZSE: Siječanjski gubitci, dobar pokazatelj ostatka godine?

Indeks Crobex nastavio je prošloga tjedna kliziti naniže u uvjetima vrlo niske likvidnosti i nezainteresiranosti ulagača za jačanje pozicija u dionicama, a i cijeli je siječanj zaključio s gubitkom.

Indeks Crobex pao je prošloga tjedna 3,73 posto, na 1.682 boda. Redovni promet dionicama iznosio je mršavih 88,95 milijuna kuna.

Zbog neizvjesnosti u pogledu gospodarske situacije u svijetu i zemlji, ulagači nisu skloni jačati svoje pozicije na dioničkom tržištu, ističu analitičari. Nadalje, visoke kamatne stope odvlače dio kapitala fondova na Tržište novca Zagreb, gdje je prosječna kamata prošloga tjedna dosegnula i rekordnih 23 posto.

"Iako cijene dionica na domaćem tržištu djeluju vrlo atraktivno pri trenutnim razinama, nelikvidnost tržišta te još uvijek prisutna neizvjesnost oko prelijevanja financijske krize na realni sektor faktori su rizika koji bi se mogli negativno odražavati na valuacije domaćih dionica, barem u prvoj polovici ove godine", ističe Goran Nimac, analitičar u odjelu Ekonomskih istraživanja Hypo Alpe Adria banke.

Shodno očekivanom značajno manjem priljevu inozemnog kapitala na tržišta u nastajanju u 2009. godini, te vrlo slaboj vidljivosti u pogledu zarada u domaćem realnom sektoru u ovoj godini, Nimac kaže kako se ne može isključiti mogućnost pada neto dobiti sastavnica Crobexa u 2009. godini, možda čak i po dvoznamenkastim stopama.

Tijekom prošloga tjedna fokus investitora bio je uglavnom na tradicionalno najlikvidnijim izdanjima poput T-HT-a i Atlantske plovidbe. Dionicom T-HT-a ostvareno je 23,4 milijuna kuna prometa, a cijena joj je porasla 0,45 posto, na 221 kunu. Dionicom Atlantske plovidbe, pak, zabilježen je promet od 14,5 milijuna kuna. Cijena joj je oslabila 2,53 posto, na 769 kuna. Menadžment Atlantske plovidbe predložio je prošloga tjedna isplatu predujma dividende za 2008. godinu od 50 kuna po dionici, što pri trenutnim razinama cijene te dionice daje dividendi prinos od 6,5 posto.

"Tim postotkom Uprava kompanije šalje pozitivni signal ulagačima u trenutku kad lideri na globalnom brodarskom tržištu suspendiraju svoje isplate dividendi", tumači Nimac. No, napominje i da, uzimajući u obzir očekivanja Uprave Atlantske plovidbe o otprilike tri puta većoj dobiti u 2008. godini te činjenici da je za 2007. godinu bila isplaćena dividenda od 50 kuna, ovakav potez menadžmenta može se protumačiti i kao mjera opreza.

"Ovakav potez može se protumačiti i kao ograđivanje u smislu mogućeg otkazivanja isplate redovne dividende polovicom godine, ukoliko uvjeti na globalnom brodarskom tržištu ostanu teški kao sada", smatra Nimac. Nimac očekuje nastavak mršave likvidnosti na burzi i idućega tjedna, dok će smjer kretanja na stranim burzama vjerojatno biti ponajviše pod utjecajem odluke američkog Senata oko prihvaćanja paketa stimulativnih gospodarskih mjera vrijednog 819 milijardi dolara.

Ako se po siječnju godina poznaje...

U cijelom siječnju indeks Crobex oslabio je 2,35 posto. Mnogi ulagači na Wall Streetu vjeruju da prvi mjesec navješćuje kretanje cijena dionica u idućih 11 mjeseci. Od 1950. godine kretanje indeksa S&P u siječnju bilo je u 74 posto slučajeva točan pokazatelj kretanja cijena dionica u ostatku godine, stoji u 'Stock Trader's Almanacu', knjizi koja bilježi tržišne trendove. Ovoga je siječnja indeks S&P zabilježio dosad rekordan siječanjski pad od 8,6 posto.

Pogledamo li statistiku Zagrebačke burze od 2000. godine, u šest od osam godina poklopilo da je siječanj doista bio dobar nagovještaj kretanja cijena dionica u cijeloj godini. Ako je indeks Crobex u siječnju porastao, i na kraju godine je bio znatno veći nego na početku. A ako je pao, kao lani, pale su i cijene dionica tijekom godine. Samo u dva slučaja, 2001. i 2003. godine, pad Crobexa u siječnju nije značio i pad indeksa u cijeloj godini. (Hina)