RBI: Uloga Francuske odlučujuća za eurozonu

- Španjolsko traženje spasa u okviru paketa pomoći i optimalan ishod izbora u Grčkoj ne donose značajnije slabljenje dužničkoga ciklusa. Prognoze govore o recesiji u najvećemu dijelu eurozone i nakon provođenja konsolidacijskih mjera, uz pogoršanje važnih gospodarskih pokazatelja - stoji u izvješću Petera Brezinscheka, glavnog analitičara Raiffeisen Bank Internationala (RBI).

U tromjesečnoj publikaciji Raiffeisen istraživanja pod nazivom 'Strategija globalnih tržišta' (Strategy Global Markets). Brezinschek očekuje da će BDP u eurozoni 2012. godine pasti na minus 0,3 posto i ne predviđa povratak rasta prije 2013. (u visini 0,8 posto).

Najnovija kretanja unutar eurozone i dalje utječu na prinose državnih obveznica perifernih zemalja članica.
- Dok ulagatelji njemačke državne obveznice još uvijek smatraju sigurnima, premije prinosa za Španjolsku i dalje su na kritičnoj razini - kaže Brezinschek. Kad je riječ o dionicama, Helge Rechberger, voditelj analize dioničkih tržišta RBI-ja, očekuje lagani predah nakon privremenog ublažavanja stanja u Grčkoj i Španjolskoj.

Po Brezinschekovu mišljenju, poziv nekih političara na 'rast umjesto štednje' nije pravi put za budućnost eurozone.
- Ta provokativna teorija pogrešna je već u samom temelju budući da se štednjom financiraju ulaganja, stoga upravo ona utire put dugoročnomu rastu – rekao je glavni analitičar. Međutim, glavni analitičar Raiffeisena pretpostavlja da će EU ipak postići kompromis, primjerice, u pogledu projektnih obveznica za infrastrukturu ili povećanoga sufinanciranja projekata iz strukturnih i kohezijskih fondova u zemljama na periferiji eurozone.

Analitičari Raiffeisen istraživanja smatraju da će, nakon nestanka prijetnje izlaska Grčke iz eurozone, na vrh dnevnoga reda doći španjolske potrebe za financiranjem. Prema Brezinschekovim riječima, posebno će zanimljiva biti uloga Francuske.
- Sljedećih će se tjedana vidjeti hoće li francuski Predsjednik François Hollande uspostaviti snažnu osovinu s Njemačkom ili se pokazati zagovornikom saveza sa Španjolskom, Italijom i drugim zemljama periferije. Taj će frakcijski spor biti odlučujući za dugoročno usmjerenje eurozone – smatra Brezinschek.
Po mišljenju tog analitičara, prvo bi rješenje jamčilo provedbu fiskalne unije koja se zasniva na stabilnosti i čvrstom okviru, a dovelo bi do gubitka prava suverenog odlučivanja u slučaju kršenja zahtjeva koji se postavljaju pred proračune pojedinih država. Ono drugo predstavlja rizik ubrzanja tzv. socijalizacije duga unutar eurozone, uz istovremeno zanemarivanje njegovih uzroka.

Glavni analitičar Raiffeisena smatra da je primarni razlog temeljnih problema u eurozoni to što još uvijek nema provedbe nužnih preduvjeta za funkcioniranje jedinstvene valutne unije. -- Bitni su nedostaci jedinstvena monetarna politika, a sada već 17 različitih ekonomskih i proračunskih politika - objašnjava Brezinschek. No, također je kritičan i u pogledu nedostatka fleksibilnosti na tržištima rada i različitih razina konkurentnosti, koji su itekako bitan čimbenik razlika između središnjih zemalja eurozone okupljenih oko Njemačke i perifernih članica. Očekuje da će paketi mjera spašavanja i programi Europske središnje banke (ECB) i dalje biti legitimni interventni postupci sve dok se na odgovarajući način ne provedu strukturne reformske mjere ili dok ne poluče željeni tržišni učinak.