Citigroupova preporuka za dionice MOL-a: Prodati

Citigroup je danas potvrdio ciljanu cijenu i preporuku o prodaji dionica mađarske naftne i plinske kompanije MOL, pod pretpostavkom da ne bude promjena u postojećoj vlasničkoj strukturi hrvatske INA-e, u kojoj MOL ima 49,1-postotni udio, pišu mađarski mediji.

- Molove dionice zaostaju za onima sličnih kompanija u naftnom i plinskom sektru za devet posto u ovoj godini a očekujemo i nastavak takvog trenda - istaknuo je danas u bilješci analitičar Citija Mukhtar Garadaghi, a prenosi mađarski financijski portal Portfolio.hu.

Garadaghi je zadržao ciljanu cijenu Molove dionice od 15.100 mađarskih forinti, pod uvjetom da ne bude promjena u postojećoj vlasničkoj strukturi hrvatske INA-e. Prošli je put ciljana cijena Molove dionice promijenjena 14. kolovoza kada je snižena s tadašnje 18.332 forinte.

MOL je objavio da preispituje strateški portfelj u hrvatskoj naftnoj i plinskoj kompaniji INA-i, što predstavlja najnovije poglavlje u sukobu Mola i hrvatske vlade oko kontrole nad INA-om.

 - INA je važno poslovanje za MOL; generira oko 20 posto Molovog operativnog novčanog toka i važan je oslonac za budući rast. Smatramo da je aktualno razdoblje obilježeno značajnom neizvjesnošću za očuvanje te vrijednosti - dodao je Garadaghi.

INA proizvodi 40 tisuća ekvivalenta barela nafte dnevno, što trenutno čini oko 40 posto Molove konsolidirane proizvodnje.

- U segmentu prerade i prodaje smatramo Sisak i Rijeku marginalnom imovinom u aktualnom rafinerijskom okruženju koja će se zadržati na razini pozitivne nule (ili ispod nje), jer će marže u regiji ostati pod pritiskom i u 2014.-  napominje analitičar Citija.

- Ključan je 20-postotni udio kombinirane INA-e u Molovom novčanom toku na neto osnovi, a aktualna situacija generira neizvjesnost u pogledu toga- dodaje.

- Smatramo da je najizgledniji scenarij sporazum u nastavljenim pregovorima MOL-a i hrvatske vlade o budućnosti INA-e. Skeptični smo u pogledu mogućnosti da hrvatska vlada preuzme punu kontrolu nad INA-om kao i u pogledu sposobnosti bilo MOL-a bilo vlade da nađu kupca za svoje udjele, s obzirom na značajnu izloženost INA-e posustalom europskom segmentu traganja i proizvodnje - procjenjuje Garadaghi.

- Prema cijeni dionica na jučerašnjem zatvaranju tržišta, INA-ina tržišna kapitalizacija iznosi oko 7,5 milijardi dolara, što znači da vrijednost MOL-ovog udjela u kompaniji iznosi 3,8 milijardi dolara - dodaje.

Među rizicima Garadaghi je izdvojio makrogospodarsku situaciju u Mađarskoj, pravne, političke i komercijalne rizike u iračkom dijelu Kurdistana, općenito rizičan porfelj u segmentu traganja i proizvodnje i fluktuacije valutnih tečajeva.