Fed nastavlja voditi politiku tiskanja svježeg i jeftinog novca

Premda kvartalni poslovni rezultati kompanija nisu impresivni, cijene su dionica na svjetskim burzama prošloga tjedna porasle jer je predsjednik Feda Ben Bernanke poručio da će središnja američka banka još neko vrijeme voditi labavu monetarnu politiku.

Na Wall Streetu je prošloga tjedna Dow Jones indeks ojačao 0,5 posto, na 15.543 boda, a S&P 500 0,7 posto, na 1.692 boda, što su njihove nove najviše razine u povijesti. Nasdaq indeks oslabio je, pak, 0,3 posto, na 3.587 bodova. 

U izvješću Kongresu predsjednik američke središnje banke kazao je u srijedu da bi Fed kasnije ove godine mogao početi smanjivati poticajne monetarne programe, ali da nema zacrtanih konkretnih rokova, nego da to ovisi o situaciji u gospodarstvu. 

„Bernanke je i dalje prilično nejasan po pitanju što se može očekivati. No, mislim da to ima smisla jer pokušava minimalizirati utjecaj promjene monetarne politike na tržište“, kaže Lawrence Creatura, portfelj menadžer u fondu Federated Investors.

Krajem svibnja cijene su dionica dosegnule najviše razine u povijesti, zahvaljujući isključivo labavoj monetarnoj politici Feda. No, tada je Bernanke prvi puta kazao da bi Fed uskoro mogao smanjiti programe otkupa državnih i hipotekarnih obveznica vrijedne 85 milijardi dolara mjesečno, što je izazvalo oštar pad cijena dionica.

Ulagači se, naime, plaše da bi smanjenjem tih programa, kojima se na financijska tržišta ubrizgava svježi, jeftin novac tržišta izgubila veliku podršku, pa bi cijene dionica pale. No, prije desetak dana Bernanke je kazao, a to je ponovio i prošloga tjedna, da bi središnja banka mogla voditi labavu monetarnu politiku još neko vrijeme dok se znatnije ne poboljša situacija u gospodarstvu, posebice na tržištu rada.

A makroekonomski podaci nisu baš zavidni. Promet u trgovini na malo porastao je u lipnju u SAD-u 0,4 posto, manje od 0,5 posto mjesec dana prije i znatno manje od očekivanih 0,8 posto. To je još jedna naznaka usporavanja rasta najvećeg svjetskog gospodarstva, zbog čega su mnogi analitičari smanjili procjene bruto domaćeg proizvoda za drugo tromjesečje.

Goldman Sachs smanjio je procjenu rasta američkog gospodarstva u drugom kvartalu s 1,1 na 1 posto na godišnjoj razini, dok su analitičari Barclaysa snizili procjenu na 0,5 do 0,6 posto.

Premda to djeluje paradoksalno, slabost gospodarstva potiče rast cijena dionica jer to znači da će Fed nastaviti voditi politiku tiskanja svježeg, jeftinog novca. Pozitivno su na tržište utjecali i bolji nego što se očekivalo kvartalni poslovni rezultati kompanija. Doduše, procjene su postavljene vrlo nisko, pa je kompanijama lakše nadmašiti očekivanja.

U najnovijoj anketi Thomson Reutersa očekuje se da će kompanije iz sastava S&P 500 indeksa u drugom kvartalu ostvariti rast dobiti za 2,9 posto u odnosu na isto lanjsko razdoblje, dok bi prihodi mogli porasti 1,1 posto. Dosad su poslovna izvješća objavile 104 kompanije iz sastava S&P 500 indeksa, pri čemu ih je 65,4 posto nadmašilo očekivanja analitičara po pitanju zarada, a 51 posto po pitanju prihoda. 

„Ulagače može ohrabriti to što su poslovodstva postavila niske prognoze, pa bi rezultati njihovih kompanija lako mogli nadmašiti očekivanja, što bi moglo potaknuti rast cijena dionica“, kaže Creatura.

I na europskim su burzama cijene dionica prošloga tjedna porasle. Londonski FTSE indeks ojačao je 1,3 posto, na 6.630 boda, dok je frankfurtski DAX porastao 1,4 posto, na 8.331 bod, a pariški CAC 1,8 posto, na 3.925 bodova. Na Tokijskoj je burzi Nikkei indeks prošloga tjedna ojačao 0,6 posto, na 14.589 bodova.